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內銀股急升 三岔口選擇

http://www.chinareviewnews.com   2013-01-13 13:36:06  


 
  去年三季度業績佳
 
  技術層面而言,多只內銀股的股價走勢,於去年11月至今年初陸續出現“黃金交叉”,即五十天移動平均線升穿二百五十天移動平均線,理論上可繼續看好,惟個別股份如中信銀行的14天相對強弱指數,已升穿70的超買水平,顯示股價短期或面臨調整壓力。
 
  此外,不少內銀股上升時,成交未跟上。例如農業銀行股價上月開始飈升時,成交量升至近三個月高位,其後股價續升,成交量卻下跌,預示升勢或要暫停。
 
  揭開上市內銀股的第三季業績報告,除交通銀行外,其餘收入都錄得近兩成或以上的增長,四大國有商業銀行收入增長均低於15%。盈利增長方面,以民生銀行及重慶農村商業銀行表現較優,四大國有商業銀行之中則以農業銀行稱冠。

  部分資本充足率未達標
 
  內地銀行收入來源主要是利息收入,淨息差收窄會為不少銀行盈利增長造成壓力。在人民銀行過去多次不對稱減息下,確實對四大國有商業銀行的淨息差構成影響,惟情況近期已趨穩定,反而中小型銀行的淨息差仍出現下跌。
 
  值得一提的是,內地銀監會今年開始實施新資本規定,要求系統性重要及非重要商業銀行,於年底達到特定核心資本充足比率,比率分別為9.5%及8.5%。翻看上市內銀股公布的資料,民生銀行及招商銀行尚未達標,其中招商銀行已準備供股,有待中證監審批。
 
  各券商普遍對內銀股看法較中性,普遍認為內地銀行業在利率市場改革後,將面臨息差進一步收窄的問題,故未有特別看好。其中交銀國際在其年度投資展望中指,息差收窄及貸款質量下降,會為經營帶來挑戰。
 
  近期券商亦較少對內銀股發出買入建議,最近的要數上月初花旗銀行看好農業銀行的報告,惟目標價僅每股3.8元(港元,下同),較現價還要低。
 
  持有或短炒各有支持者
 
  金利豐證券研究部董事黃德幾認為,內銀股短在線望空間已不多,需進行整固,建議持貨者候高位沽出。黃德幾較看好建設銀行及工商銀行(1398),建議買入價為每股6.24元及5.5元。中型銀行方面,則較看好民生銀行。他又指,內銀股今年預測市盈率僅6至7倍,股息率仍有4至5厘,長遠還是值得持有。
 
  騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪則認為,內銀股基本因素仍欠佳,不值持有,只宜短炒。他指外圍環境欠佳,影響內地企業信貸需求,基建融資要借款給地方,又擔心對方不還。另一方面,內地銀行要為爭取存款而煩惱,從光大銀行搞“存款團購”事件就可見一斑。
 
  沈慶洪又指,內地銀行早前以信托方式借予地產商的貸款,將於今年及明年陸續到期,萬一內地樓市稍有差池,都可能為內地銀行業造成風險。


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