作者：蔣明桓 寧波 投資
昨天看了些有關匯率的文章，有些想法想說說。
如果美元貶值力度大，輸入性通脹很自然就出現，加之國內產生的通脹因素，通脹治理將成為未來經濟工作重要課題。在此情況下，人民幣升值可以部分替代加息，對治理通脹有作用，但是考慮我自身對升值的承受能力，升值是有限度的，加息是遲早要考慮，而且在通脹壓力大的情況下，進入加息周期無法回避。這些情景下，國內長期以來靠貨幣發行量超規模發行帶動經濟發展的同時所積累的矛盾和與問題處理難度加大並且容易激化，對我經濟、社會運行構成嚴重威脅。
從美元升貶對美國經濟的調節作用看，人民幣匯率有升有貶對減輕我經濟調節壓力十分必要，只是目前人民幣不是自由兌換貨幣，所以無法象美元一樣將經濟調整成本通過資本流出由世界幫助其負擔一部分，壓力集中在國內，所以人民幣匯率適當的時機由升轉貶不是象說的那麼容易。
怎麼辦？一是啟動加息周期宜早不宜遲，越拖越被動，代價也越大。盡早扔掉不加息或者少加息情況下治理通脹的幻想，必須明白加息是經濟調整必然要付出必要的成本，同時也是治理長期以來靠貨幣發行量超規模發行刺激經濟發展的不當發展模式，向包容式增長轉變的必然要求。二是人民幣國際化要審時度勢加快步伐。人民幣國際化進程可以和美國貶值力度掛鈎一並考慮，美元貶的越厲害，人民幣國際化力度也要越大，以人民幣為載體，盡可能減少美元為載體，為我經濟調整成本開辟出通道。
不但當前，而且未來一個時期，外在形勢不好，內在處於各類矛盾突顯期，這點要有充分估計。老美這次出手應該是不達目的不罷休，不但要我匯率升起來，而且還要我加息加起來，綜合效果就是想讓經濟、社會出大麻煩，剝奪我的財富，徹底打掉我人民幣成為國際貨幣的可能，讓我淪為放大級的日本。而國內樓市為代表的資產泡沫是我內部矛盾最為尖銳的領域，事實上，地產發展到現在沒個比較大的調整成本已無好轉可能，是自己主動挑破還是等老美在挑破呢？細思量！
總之，風險總是與機遇同時存在的，加息決策、人民幣匯改如何操作關係全局，十分重要。 |
