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| 中國製造業指數優於預期，有助增加中資股吸引力。（大公報） |
中評社香港4月8日電／今年首季日本股市領漲全球，主要是市場憧憬聯儲局減息，資金流入日股，並非因為日本經濟有良好基本因素支持。事實上，近日有聯儲局委員作出年內不會減息的預測，美息下行走勢恐不若預期，觸發資金流向逆轉，出現沽售日本股票、吸納中資股的換馬現象。
大公報報導，由於美國貨幣政策不明朗，全球股市在次季首周表現走樣，MSCI環球股市指數全周下跌0.9%，其中美、德、日股市跌幅分別達到1%、1.8%與3.4%，而內地A股及港股卻逆勢上升0.9%及1.1%，可見市場情緒、資金流向出現新變化。一個重要變數就是美聯儲局減息時間有可能進一步推遲，意味高息環境的時間比預期長，令美歐日衍生更大的金融、經濟風險，股市、債市等金融資產價格面臨調整壓力，投資者趁機沽貨套現，在首季升幅高達兩成的日股，承受沽壓大增，可謂升得快跌得亦急。
日經指數上周五失守39000點，一度跌近千點，收市跌幅收窄至781點，跌逾3%為全球表現最差，是2022年12月以來最大的單周表現跌幅，轉眼間回落至三周低位。
日股走勢轉弱相信有三大因由：一、資金流向出現新變化。美減息預期隨時落空，聯儲局主席鮑威爾表示在減息前需要更多跡象證明通脹受控並穩定下來，似乎暗示短期不會減息，原本6月減息可能推遲至9月。令人意外的是，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾.卡什卡利直言除非遏通脹有更多進展，否則今年內可能不會減息，是首次有聯儲委員發表不減息預測，美股自然受壓，還累及歐亞股市下跌。
日本衰退未完 資產現泡沫風險
憧憬美國減息而湧入日股的資金已出現撤退跡象，原因地緣政治緊張續推升能源價格，通脹難大幅回落，掣肘聯儲局減息，高利率情況短期不會改變，資金成本甚至有可能不減反升。例如10年期美國國債息升上4.4厘水平，有投資者更押注10年期美國國債息稍後升上4.5厘或以上水平，導致日美息差擴大，引發資金從日圓資產出逃。
二、日本經濟實在太疲弱。近年大升的日本股市嚴重虛高，終必打回原形，面臨巨大沽壓。日本2月家庭支出同比下跌0.5%，連續第十二個月下跌，預示首季經濟可能續陷衰退。日本家庭支出疲弱，主要是日圓大貶值削弱購買力。即使日本央行退出負利率，但日圓匯價弱勢持續，若美國遲遲不減息，日圓兌美元有可能跌至160，進一步加劇經濟危機，日股難逃大跌。
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