“穩”字當頭
近兩日央行公開市場操作和此前“高頻少量”的情況形成鮮明對比，但背後的政策意圖一脈相承。1月4日召開的2021年中國人民銀行工作會議指出，穩健的貨幣政策要靈活精准、合理適度。央行人士表示，2021年貨幣政策要“穩“字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。
浙商證券固定收益團隊認為，這意味著央行未來一段時間不會過快過度收緊流動性，整體有鬆有緊，精細調控將是最大特征。
同樣“穩”的還有LPR報價。20日，1月LPR報價出爐，已連續9個月按兵不動。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，這與市場預期基本一致，體現了宏觀政策與保持經濟平穩運行的實際需要相匹配。
2020年12月召開的中央經濟工作會議提出“保持宏觀杠杆率基本穩定”。海通證券梁中華團隊認為，這意味著要保證融資增速和經濟增速基本匹配。2021年，宏觀政策的大方向是寬貨幣、緊信用、調結構。
“2021年加息概率較小，逆回購、MLF等短端政策利率或維持現狀。經濟復甦呈現總量好但結構弱特點，如果政策利率加息，緊縮效應較大。目前PPI同比仍為負值，且工業品價格已漲至高位，未來PPI大概率難以出現大幅回升。”該團隊稱。
梁中華團隊認為，要“保持宏觀杠杆率基本穩定”，信用政策的逐步收緊幾乎可以說是確定的。而緊信用將主要體現在三個方面，分別是房地產融資壓降、國企融資回歸常態和政府融資減少。 |
