信達證券固收分析師李一爽預計，2021年春節前央行大概率會動用定向降准等手段，補充流動性缺口。申萬宏源證券首席宏觀分析師秦泰認為，2021年央行將至少實施兩次“中性降准”，每次各50基點。
春節前後的確是降准“高發期”。據廣發證券研報統計，2015年以來歷年一季度均有降准動作，多發生在春節前。有觀點認為，當前MLF存量規模過大、擔保品不足等因素也使降准置換MLF變得有必要。截至1月14日的數據顯示，MLF餘額已超5萬億元，逼近2018年9月歷史高位。降准置換MLF，既能滿足投放流動性需求，也可為後續MLF操作騰挪空間。
不過，看淡降准的聲音似乎更多，關鍵就在於降准的信號意義過強。國泰君安證券全球首席經濟學家花長春稱，降准會釋放強烈寬鬆信號，為大宗商品等漲價火上澆油。天風證券首席固收分析師孫彬彬也認為，當前不具備降准條件，降准置換MLF的必要性同樣不高。莫尼塔報告強調，貨幣政策“不急轉彎”不意味著再度寬鬆，近期全面降准可能性不大。
跨節資金投放或祭出組合拳
在這一背景下，MLF操作備受關注，可能帶有關鍵訊號。
據機構分析，如果1月15日央行端出一大碗“麻辣粉”，意味著春節前降准可能性大降。一是央行通過開展大額MLF操作，釋放增量資金，可部分填補流動性缺口；二是央行繼續開展MLF操作，相當於證偽降准置換猜想，從而否定前述降准理由。
有分析人士認為，央行政策工具箱充足，要防範應對春節前後流動性波動，降准不是唯一選項，可能也不是適宜選擇。當前，宏觀政策應更注重可持續性。法定存款準備金率已不高，有必要為應對未來的不確定性留有餘地。
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