中評社北京8月16日電／繼2007年、2018年之後，日前全球股市總市值/GDP再度超過100%，前兩次市場都出現了較大幅度的回調，在此次疫情導致的經濟衰退和全球貨幣極度寬鬆下，會發生什麼？
截至8月12日，全球股市市值攀升至88.06萬億美元，而2019年全球GDP為87.75萬億美元，全球股市市值/GDP達100.35%。鑒於今年全球GDP增速預計將從去年的3%以上降至-3%，因此上述比值實際更高。
美國的這一指標（被稱為“巴菲特指數”）尤其高，至今已攀升至約177%的新高。市場擔憂背離基本面的美股高估值能否持續，及其溢出效應可能帶來衝擊。
高盛首席美股策略師科斯汀（David Kostin）對記者表示，美股未來的風險在於，疫情防控、美國大選的變數和2017年減稅政策的逆轉，將對標普500指數每股收益（EPS）構成下行風險；摩根士丹利則認為，美股有可能出現整體10%的回調。
前兩次都發生了什麼
根據第一財經記者梳理，在過去的十多年，一共出現過兩次全球股市市值高於GDP而後市場崩盤的情況：在2007年10月31日，全球股市市值達到階段性頂峰62.56萬億美元（同年全球GDP為58.03萬億美元），此後一路跌至2009年2月28日的27.01萬億美元才見底，縮水三分之二；2018年1月31日，全球股市市值再達階段性頂峰86.04萬億美元，超過2017年81.22萬億美元的全球GDP，此後一路跌至2018年12月31日的69.65萬億美元，縮水近四分之一。
2007年的導火索無疑是次貸危機。2009年3月，美聯儲正式啟動量化寬鬆（QE），買入國債和住房抵押支持證券（MBS），標普500指數在同年3月的666點觸底，長達十多年的牛市正式開啟。
2018年年初則出現全球恐慌性暴跌，當年2月2日和5日美股接連出現閃崩。當時全球經濟基本面無憂，但在美聯儲“量化緊縮”預期的升溫下，由技術面超買、ETF指數基金清盤、CTA（期貨投資基金）系統性減倉、程序化交易加劇跌幅等因素促成暴跌。此後，2018年全年市場都持續震蕩，全球貿易摩擦不斷升級。
最近的一次崩盤是在今年2月初新冠肺炎疫情開始席捲全球時，全球股市市值一路從1月31日的86.54萬億美元跌至3月31日的68.46萬億美元才觸底。
全球央行推出了史無前例的寬鬆政策，且激進的財政政策同步配合。機構預計，這波疫情下，美聯儲將擴表近4.5萬億美元，四國集團（G4）央行總計擴表近6.5萬億美元。納斯達克指數隨後創下歷史新高，較疫情前的高點還高出10%。
事實上，早在2019年12月31日，全球股市市值就幾乎與全球GDP持平。隨著全球股市反彈並持續攀升，近日，全球股市總市值也再超GDP。
此外，即使是全球股市市值並未超過GDP時，也有幾個時段市場出現了重挫，包括2011年4月30日到9月30日歐債危機期間等。當時，歐洲股市連跌5個月，德國DAX指數跌幅約為34.66%。
“巴菲特指標”創歷史新高
歷年來股市市值/GDP超過100%的國家，其實都是固定且為數不多的幾個。根據2019年的數據，這類國家包括日本（約120%）、新加坡（約187%）、馬來西亞（110.76%）、澳大利亞（約106%）、美國（約144%）等，這也與其資產證券化率較高有關，而中國的這一指標在過去十年始終在40%～70%之間變化。
目前全球經濟仍深陷歷史上最嚴重的一次衰退中。“我們將2020年全球增長預測進一步下調至-3.3%(由此前的-2.6%)。預計今年主要發達經濟體經濟規模將收縮6.3%，拉美經濟體將收縮6.1%，亞洲表現較佳，平均增長達0.1%。”渣打歐洲、美洲首席研究主管Sarah Hewin對記者表示。
外界最主要的擔憂仍集中在美股。在美國公布二季度GDP增速創二戰以來最大降幅後，美股市值/GDP卻飈升至170%，當前更已近177%。
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