明報:散戶狂熱入市 A股泡沫危機

http://www.chinareviewnews.com   2007-04-29 12:03:48  


  中評社香港4月29日電/《明報》今天發表社論,指出前天,中信銀行在香港及上海股市同時上市,首日掛牌的股價表現,兩地相去甚遠,中信銀A股較招股價升了98%,香港H股的升幅則只有14%。同一隻股份在兩個市場的表現有巨大的差異,反映了內地股民的狂熱已接近沸點,從最近中信銀行及交通銀行的A股招股凍結的資金分別達1.5萬億元人民幣,相當於深滬股市總市值的十分一,可見大量資金正湧入進場。

  社論表示,從深滬股市每天的新開戶人數也可感覺到這股尋金熱正不斷升溫,首季度新開戶的內地股民達479萬戶,超過去年全年的308萬戶;入市的股民更有急速增加的趨勢,2月底時每日新開戶人數才突破10萬大關,3月底時已躍增至15萬戶,到上周二及周三更連續兩天突破30萬戶。銀行業的存款明顯出現大搬家,存戶急不及待把存款調入股市,首季的金融數據已顯示存款增長放緩的現象。

  再看A股漲幅,也是十分驚人的,4月還未完,上海A股指數本月已升了18%,今年以來就升了40%,這是在去年全年升幅131%的基礎上繼續加速上升。這些數字說明了A股的上升速度正在加快,新入市的股民愈來愈多,情緒愈來愈高漲。
面對這股熱潮,內地專業的機構投資者開始做好防風警戒,全國社會保障基金理會副理事長高西慶最近便透露,該基金計劃將股票投資比重由40%降至30%,有數據也顯示內地的A股基金經理不少覺得投資風險日高,紛紛減持股票,奈何遲來的散戶仍然熱情澎湃,為股市注入新資金,令股市指數快步上揚。
我們也無法預估內地的股市泡沫何時爆破,但內地的A股市盈率已達40倍,而利率又呈上調趨勢,過高的股價隨時會觸發一次大型調整。歷史告訴我們,當散戶成為市場主力,他們便可能是接最後一次火捧的人,股市泡沫爆破導致跌市大幅調整的風險也大增。遇上大跌市,股票場上又有大批沒有經驗的新丁,很可能會出現互相踐踏、爭相離場的局面,令股價跌得更急更殘,釀成股災。

  社論稱,在這次股市泡沫中,中央並沒有採取明顯的行政手段冷卻,看來他們也是傾向由市場力量解決問題,這是我們一直鼓吹的,成熟的金融市場必須有成熟的投資文化,內地股市及股民在邁向這過程中,相信還要付出高昂的學費。
香港作為中資股的海外市場,倘若內地股市出現動盪,我們跌幅可能較小,但卻無法倖免,一些盈利增長主要依靠投資內地股市的企業如保險公司,所面臨的股價壓力會最大,投資中資股的本港股民宜及早做好防風措施。同樣,香港的證券監管部門也要作好準備,一旦A股大瀉,香港股市必須有充足的應變能力,特別要嚴密監察證券公司的孖展情況。

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