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萬億債務置換 “拆彈”中國經濟

http://www.CRNTT.com   2015-04-14 12:29:48  


低估地方債務蘊藏巨大風險(漫畫)
  中評社香港4月14日電/地方債務一度被視為中國經濟的“定時炸彈”,而3月份推出的萬億債務置換計劃則被賦予了“拆彈”的意義。但情況並沒有這麼樂觀。

  《南風窗》雜誌刊文稱,債務置換的本質,可以看作是利用中央政府的強大信用,讓銀行對地方進行暫時的“妥協”,但“妥協”必然會產生成本,那麼誰是成本的承擔者?金融界擔心,市場將無法消化突然置換出來的萬億債券,而普通人則看到中央銀行可能“放水”對自身資產價值的威脅。種種推測或憂慮,改變不了這個現實:在經濟下行、地方財政日益困窘之時,天文數字的地方債肯定還不了,那麼想個成本最低的“解法”或許是最不壞的選擇。

  中央政府、銀行系統和地方政府,這是保證中國財政金融體系穩定的“三腳架”,而地方債務也是一種“三角關係”。在這種情況下,單純地改革某一方面的關係,只能緩解債務問題的燃眉之急,而非財政積弊的治本之策。那麼,路該怎麼走?

釋放貨幣?

  在任何地方,一個讓所有相關方都受益的利益調整方案顯然是不存在的,萬億地方債務置換更是如此。

  3月8日,財政部發言人表示,經國務院批准,財政部近期已下達地方存量債務1萬億元的置換債券額度,允許地方把一部分到期的、高成本的債務轉換成地方政府債券。由於後者的期限更長、利息更低,計劃也因此被看作是中央向地方伸出的“援手”。經匡算,計劃實施後,地方政府一年可減少利息負擔400億至500億元,而還本時限也被推遲到了7至10年之後。

  另有消息稱,在首批1萬億的額度之後,財政部還會推出2萬億的“後續計劃”,即總共會有3萬億的置換額度。而據國家審計署此前的審計結果,2015年,地方政府負有“償還”、“擔保”和“可能承擔一定救助”責任的債務到期規模約2.8萬億。換言之,3萬億剛好可以覆蓋這個數字。不過,“後續計劃”尚未得到財政部的公開確認。

  穆迪評級成員、中誠信國際信用評級有限公司的執行副總裁閆衍對《南風窗》記者說,債務置換是應對債務問題的“常用做法”。中國地方政府負債的期限普遍較短,其中的信托負債占地方債務存量的20%左右,他們的期限在1至3年之間。閆衍認為,地方債務的第一輪償債高峰會在今年5月到來。 


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