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中國經濟趨勢下行的邏輯

http://www.CRNTT.com   2013-10-16 06:52:35  


 
  中國經濟決策面臨的短期與長期選擇

  文章分析,這種背景下,如何應對?短期內的宏觀調控政策的兩難選擇是刺激不刺激?選擇刺激,能提高要素參與率和增長率,但是可能會犧牲要素生產率,很大的一個副產品是金融杠杆率和壞賬率的持續提高,未來難免金融市場動蕩。不刺激,有利於保障要素生產率。但是,在諸多服務業部門還普遍存在壟斷力量的市場格局下,市場機制不足以產生有效的要素投入機會,要素利用率會下降。不採取經濟刺激措施的情境下,短期內經濟增速顯著下降,勞動力市場壓力和產能過剩壓力嚴重,金融杠杆率會因為收入的下降而被動提高,但是提高的幅度低於前者。

  兩害相權取其輕。短期內,通過改善刺激政策手段,能夠盡可能地在要素參與率與要素生產率之間取得平衡,在經濟增長與金融風險之間取得平衡。適當的刺激政策應該同時滿足以下三個標準:有效地提高需求水平,特別是增加就業機會;有顯著的正面溢出效應;盡可能地減少對其他部門投資的擠出效應。看好大城市的城中村改造,地下網管基礎設施改造,增強對現有公共基礎設施的維護等。

  中長期內,政府職能改革是化解兩難困境的唯一出路,是必選項。適當的政府職能改革措施應該同時滿足以下三個標準:有效地降低由於管制帶來的效率損失,從中長期內改善了要素參與率與要素生產率;不會帶來大面積的政治和經濟秩序真空;不會顯著降低宏觀當局對抗內、外各種衝擊的政策空間。以上幾個標準下,浮在面上、沒有切實減少政府管制措施的改革不可取,特別是需要避免減少部分管制的同時增加了其他類型的管制;全面鋪開、一蹴而就的改革不可取;改革期間各種內外部衝擊會更加頻繁,適當保持對短期資本流動的控制能力是必不可少的防火牆。從過去中國改革開放的經驗來看,集中精力、分步推進的局部市場化改革更容易取得成效。


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