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3萬億外儲應“分而治之”

http://www.CRNTT.com   2011-04-26 08:17:50

而中國的外匯儲備增長比這個要快得多，數據顯示，截至3月份，中國外匯儲備餘額已經達到3.04萬億美元，從去年二季度的2.45萬億美元多出了近6000億美元，折合人民幣4萬億元。央行行長周小川表示存款準備金率沒有絕對的上限。雖然理論上沒問題，但是實際上是受到各種條件的制約，因此這也不是解決問題的有效辦法。 　　中央決策層過去在許多場合指出過，中國對外匯儲備的要求首先是安全，其次是流動，第三是保值增值。這個大原則的確是十分正確的，但能夠實現這個目標的手段是否只有購買西方發達國家的國債一途呢？其實，國債的最大優勢可能僅僅是安全而已，在流動和保值增值方面，其他的選擇也是不少的。 　　文章認為，要想有效消除流動性的關鍵依然在於消化中國龐大的外匯儲備，從而從根本上減少央行的資產負債。從央行的資產負債表可以看到，到1月份，央行資產負債為4.27萬億美元，比美聯儲還多。而目前的政策都只是將流動性回流到央行，這使得央行的資產負債不斷增加，給未來的貨幣政策實施造成更大制約。因此，從根本上來看，必須盡快給這些過剩的流動性找到一條出路，只要將這些流動性真正放到應有的位置，才能解決中國的流動性難題。 　　隨著中國經濟總量的增長，中國已經是一個與美國、歐洲、日本等量齊觀的龐大經濟體，即便在全球化的時代，原本也不應該如此受制於其他經濟體的市場變化。然而從實際情況來看，上述的這種情況遠沒有這麼簡單。事實上，外商直接投資的規模以及留存利潤有可能抵消FDI帶來的實際效果。國家外匯管理局4月1日發布了2010年國際收支平衡表，並通過口徑調整，對2005年-2009年國際收支平衡表進行了修正。根據外匯局國際投資頭寸表，截至2009年底，FDI累計餘額已經達到9974億美元，接近1萬億美元。這1萬億美元外國在華資產，每年都在生成高額利潤，這些利潤由於現有資本管制以及對中國經濟增長的看好，絕大部分都繼續留在國內。 　　文章最後說，在當前既有體制下，必須要盡快解決好外匯儲備的被動過快增長，從機制上減少中國補貼全世界的問題，這樣我們才有可能有效對衝將來的FDI流出帶來的損失。

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