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赴美上市，悔不當初?

http://www.CRNTT.com   2011-01-04 09:02:32

掙錢只是赴美上市這枚硬幣的一面，能否“全裸運營”才是最大挑戰 　　中評社北京1月4日訊／日前報道稱，當優酷、當當等新股在美國證券市場表現搶眼之際，另一批遭中國公司卻尋求主動退市。在美國，籌不到足夠資金、股票“被低估”、IPO披露規則嚴格等問題愈發突出；在中國，主要板塊50至60倍的市盈率讓人眼紅。夢想照進現實，曾經熱衷追求國際化的中國企業，如今何以後悔當初的決定？　 　  　　※赴美上市：曾經讓人眼紅的“美國神話”　　   　　上市快：在美上市最快1年掛牌，上市成功率達99% 　　在中國，一家發展到一定階段的企業想要在國內主板上市，算上上市前的“整改期”和證監局“輔導期”，從申請到正式掛牌平均需要1-2年時間。如果不幸需要“動大手術”，企業則隨時可能折騰上3年才得以在國內主板上上市。因此，急於融資的企業大多選擇海外上市。 　　在境外資本市場中，中國人最熱衷新加坡、香港和美國，而美國又是近10年來最受中國企業青睞的地點。據統計，2010年共有41家中國企業在美上市，占全年美國市場IPO（首次公開募股）數量近25%；與此同時，卻有超過1200家企業在A股排隊，艱難等待上市。美國有三大證券交易市場──紐約證券交易所（NYSE）、美國證券交易所（AMEX）、納斯達克交易所（NASDAQ），此外還有納斯達克另設的“公告板市場”（OTCBB）。在美上市的成功率超過99%，只要嚴格遵守正確步驟，上市準備過程還會很短：在最受中國企業青睞的納斯達克上市的過程最短只要12個月，在OTCBB上市最短只要5至6個月便能完成手續。  　　 　　門檻低：財務狀況真實即可上市，公司優劣“無關緊要” 　　自2007年以來，中國已連續三年成為納斯達克最大海外市場。除了解決“遠水不解近渴”的煩惱，上市門檻低，也是很多中國企業當初選擇在美上市的重要原因。與國內主板實行的審批制不同，美國對新股上市實行注册制，即對發行人發行證券，事先不作實質性審查，僅對申請文件進行形式審查。這意味著發行證券的公司業績如何並不在監管範圍內，僅需要對注册信息的真實性、準確性、及時性承擔法律責任，監管機構──美國證券交易監督委員會（SEC）無權對證券發行行為及證券本身作出價值判斷。 　　同為創業板，納斯達克卻並不像中國創業板“好中選優”、而是讓市場自己去選擇和淘汰。正如有業內人士評論，不久前在美國受熱捧的當當網和優酷網，若以登陸中國創業板的定量業績指標衡量，很可能“連門都摸不到”。事實上，美國三大證券市場均對上市公司在財務方面提出了最低數量要求，OTCBB甚至不對上市公司提出財務方面要求，這意味著一家企業即使資產為零、盈利為零，理論上也可以在OTCBB上交易。不僅如此，如果一家公司僅因為量化指標方面不能達到要求而在三大市場被摘牌，它還能“降級”到OTCBB繼續交易。

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