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香港隨亞洲市場轉型

http://www.CRNTT.com   2009-10-24 08:17:52  


 
               亞洲市場汲取教訓

  中國也早看到這點,所以自去年底開始便推動發展模式的轉型,由投資及出口帶動增長,變為內銷主導經濟,第二季的多項數據顯示借貸已增加,消費已增強,完全抵銷了外資減少與出口減弱的影響。保八的目標應可達到。而亞銀的預測竟是超乎保八。最近且喜訊頻傳,中國七月份工業生產按年增長百分之十一,七月份更升至十二點三,是○八年八月以來最大升幅,且是按月遞升。

  外圍方面也喜訊續來。首先是美國的經濟似乎見底,樓價雖未回升,但英國的樓市已連升數月,法德的經濟似乎已回穩。歐美的銀行,由於政府“放水”,似乎已資金充裕,借貸也放寬。最近荷蘭經濟政策研究所的報告顯示,六月份環球工業生產增加了百分之二,環球貿易也增加了百分之二點五。這結果首先受惠的會是亞洲新興市場,亞銀立即調高亞洲新興市場今年的經濟增長,由半年前的百分之三點四提高至三點九,相對歐美的負增長,是很大的差距;明年也由百分之六提高至百分之六點四,相對歐美的百分之二以下也是甚大的比照。這是因為吸收了一九九七年亞洲金融風暴的教訓,新興市場的理財方針更保守,金融管理比歐美更健康,財政預算也較少赤字。不若美國,下年度赤字會增至一點五萬億美元,十年後可能升至九萬億美元。再者,亞洲銀行體系相當健全,不再像十二年前出現太多呆壞賬;也不若歐美的銀行撇賬及虧損高達一點六萬億美元,要政府包底。

              國際格局出現均勢

  相對於歐美人的高負債,亞洲人以至公司的高儲蓄或高儲備,政府或銀行甫放錢,便立即用於消費,活化市場。不若歐美人或公司,只用於還債。這就解釋了為何在新加坡,根據亞銀預測,會由今年的負百分之五的增長跳升至明年的百分之三點五的正增長。放錢的結果不會刺激通脹,亞銀預測今年亞洲的通脹只有百分之一點五,明年也只會回升至百分之三點四。

  歐美,特別是美國,狂印銀紙的後果會是通脹失控,也造成加息壓力。這是救市的惡果。要退市麼,同樣陷入兩難局面,過早退市會損害經濟復元,停止市場活化;太遲退市又會深化通脹後遺症,令通脹失控,有如上世紀七十年代,大幅加息才可遏止通脹,通脹遏止後卻換來經濟蕭條。

  美國已倒閉的中小型銀行已增至八十多間,物業斷供率已創出新紀錄,股市自三月以來急升五成後,市盈率已接近十九倍,遠高於亞洲新興市場的平均數,資金可能倒流亞洲,觀乎香港股市升完再升便是明證;而美國人的減債期剛開始,不斷增加儲蓄,減少消費,同時也減慢經濟增長的動力。

  今回是另一形式的龜兔賽跑,亞洲的新興市場是兔,是毫不驕傲、永遠向前的兔。核心經濟很快會失去重心。觀乎最近包括亞洲多個新興國家的G20會議,決定取代以核心經濟體系的八國G8,而G8包括在國際貨幣基金組織等機構的半成發言權,被迫諮詢發展中國家。匯豐又決定將行政總裁長駐香港,積極發展以中國內地為主的亞洲業務,更打算在中國內地上市,證明這種亞洲經濟轉型已令國際經濟的平衡局面也告出現。


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