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天量信貸 會否導致現實通脹

http://www.CRNTT.com   2009-07-10 10:23:41

信貸井噴，是銀行業上半年最壯觀的一道風景線。 　　非常時期，非常手段。在國際金融危機肆虐之時，7.37萬億元貸款有利於拉動投資需求，為擴內需、保增長添柴加薪；同時，現代經濟以金融為核心，信貸一定程度上就是“信心”的代名詞，7.37萬億元貸款有利於打掉通貨緊縮預期，提振經濟復甦信心。 　　“事實上，伴隨著信貸高速增長，現在社會上已產生了通貨膨脹預期”，郭田勇說，“但信貸激增不一定會形成現實中的通脹”。 　　他分析說，從理論上講，信貸激增會誘發通貨膨脹。但從現實中看，未來一段時間，國內下游企業仍將處於產能過剩狀態，會有力地抑制通脹形成；國際市場上，在世界經濟出現全面復甦之前，僅僅依靠美元貶值推動的大宗商品價格上漲將難以持續，從而也不會以輸入型通脹的方式傳導到中國。 　　實際上，受經濟前景不明朗及最新歐美就業數據不佳的影響，7月份國際油價已連續五個交易日下跌，累計跌幅達10%。 　　7.37萬億元貸款，也讓人喜中有憂。在結構上，這些貸款主要流向鐵路、公路、機場等政府項目，給中小企業的貸款仍不多。 　　在質量上，銀行對政府項目青睞有加，為了分羹，一些銀行不惜放鬆貸款審查，甚至降低貸款門檻。這麼做，短期內似乎沒有風險，但從長遠看，一些地方政府的投資項目收益不高，回收期較長，難以保證未來能還本付息；另一方面，政府項目貸款大多以“政府信用”為依托，而銀行對地方政府未來的可支配財力、隱性負債等往往難以獲得及時、全面、準確的信息，一旦地方財政出現困難，無疑將影響銀行的信貸資產質量。 　　在流向上，不排除一部分信貸資金以各種方式進入股市、樓市等資產市場。 　　專家認為，下半年信貸投放將穩中趨降，某些月份甚至可能出現負增長 　　下半年，信貸井噴能否持續？ 　　“下半年信貸投放將穩中趨降，預計全年新增信貸最有可能在9萬億元至10萬億元之間。”郭田勇說，“去年11月、12月信貸投放快速飈升，因此不排除今年同一時期信貸出現同比負增長的可能性。” 　　最近，央行貨幣政策委員會二季度例會提出，下一階段要落實適度寬鬆的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，引導貨幣信貸合理增長。要加大對“三農”、中小企業等薄弱環節的金融支持，嚴格控制對高耗能、高污染和產能過剩行業企業的貸款。 　　中國建設銀行公司業務部總經理靳彥民認為，當前，中國經濟發展已出現積極變化，但內生增長動力尚待加強，因此，下半年適度寬鬆的貨幣政策不應改變。與此同時，應針對信貸激增中出現的問題，不斷優化結構，防範潛在風險。 　　郭田勇則建議，下半年監管部門可加強對商業銀行的“窗口指導”，對一些領域貸款增長過快做出風險警示；同時可通過公開市場操作等手段進行微調。

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