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下半年經濟企穩的四粒種子

http://www.CRNTT.com   2015-07-02 07:26:51

第三，貨幣政策財政化，助力穩增長。 　　財政收入增速放緩、政府性基金收入大幅下滑、43號文剝離城投為政府融資職能，在此背景下央行開始通過貨幣財政化托底經濟。2015年6月央行將PSL納入貨幣政策工具箱，並將公布每個月的規模，未來PSL將成為常態化的貨幣政策工具。通過PSL，央行向國開行等開發性金融機構提供長期且成本適當的資金，定向支持棚改、基建等投資活動。 　　此外，十二五規劃中提出要在五年內建設3600萬套保障房，2011.2014年已累計開工3230萬套。2015年是該規劃收官之年，開工370萬套即可完成任務。但因面臨經濟下行壓力，需要加大保障房建設投資托底經濟，2014年8月國務院下發《關於進一步加強棚戶區改造工作的通知》，鼓勵商業銀行參與棚戶區改造項目，國開行按照國務院要求給予信貸支持。下半年隨著央行抵押補充貸款政策的常態化和公開化，在貨幣財政化的支持下，保障房建設可能會加速。 　　最後，資本市場火爆推動直接融資提速。 　　2014年中國直接融資占總社融的比例約為17%，與以直接融資為主的發達國家相比差距甚遠，也遠低於印度、巴西等新興經濟體的平均水平。下半年來看，直接融資有望加速發展。 　　一方面，股權融資規模持續擴張。資本市場快速上漲的一個重要原因是目前A股IPO的通道尚不順暢，大量資本找不到新的投資標的，只能在存量標的上做文章，這不僅會造成泡沫風險，而且無法充分發揮資本市場對實體經濟的支持作用。在這種背景下，中央明顯加快了IPO審批的步伐，中國核電、國泰君安等大塊頭陸續上市，預計下半年這種趨勢將進一步加速，引導更多的資金流向實體經濟。 　　另一方面，債券融資有望加速。發改委1327號文放寬城投類企業債發行條件，央行9號文簡化債券發行流程，降低發債門檻，這些措施都將在下半年為地方政府和企業融資提供新的支持。

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