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人民幣國際化不是與美元的戰爭而是一場 “內戰”

http://www.CRNTT.com   2014-10-29 09:11:52

降低美元外匯儲備 　　降低美元外匯儲備是一個爭議較大，且非常困難的事情。 　　但既然人民幣要走國際化這條路，中國的國際性金融資產就要做出重大調整。 　　美國的外匯儲備中，黃金占到80%，這並不是說美國人僅僅把黃金當做外匯儲備，而是美元本身就是國際貨幣，美國基本上沒有必要儲備其他主權貨幣。 　　如果人民幣一邊在國際化，成為國際儲備貨幣，一邊又越來越多的儲備美元，買入美元計價的金融資產，比如美債等等。 　　最終的結果就是像日元一樣，成為基於美元的一種投機、融資、套利等的附屬貨幣。 　　雖然也會成為貿易、金融交易、儲備等國際市場不可或缺的貨幣品種，但其對本國經濟和金融所產生的作用非常有限。 　　目前中國的美元外匯儲備已經達到4萬億美元，換算成人民幣的話，達到二十多萬億人民幣，占到整個M2的30%。 　　如果處理不好，4萬億美元外匯儲備將成為人民幣國際化的最大障礙，這種障礙表現在中國既不希望美元貶值或者說美元在全球的應用範圍下降，又希望人民幣能夠取代美元所占據的更多國際市場，這對於人民幣國際化來說，是非常尷尬的，也是需要戰略性思考和盡早做出抉擇的問題。 　　美國為什麼能夠在亞洲金融危機、歐債危機，以及各種地區性危機等期間坐看相關國家貨幣大幅貶值，並坐享美元吸引力和流動性擴張的漁翁之利，最關鍵的點就是美國的外匯儲備當中，這些國家的貨幣占比極低，甚至可以忽略不計。 　　中國一直在多元化外匯儲備，但收效甚微，究其原因，人民幣國際化步伐並沒有跟上中國“創匯”能力，如果有更多的貿易採用人民幣結算，中國的出口換來的是人民幣，外匯儲備的增速很快會減少。 　　所以降低美元外匯儲備的方式首先是加快人民幣國際化。 　　其次是著眼長遠，購入黃金、歐元、英鎊、日元等儲備分散美元外匯，短期看這樣做存在各類風險，但長期來說是一個不得不做的選擇。 　　中國可以按照與各類經濟體貿易規模來分散外匯儲備，比如近年來隨著跟韓國、日本等貿易量的增加，中國持有的韓國和日本國債數量在持續上升。 　　以歷史為鑒，上個世紀四十年代，美元開始走向全球，那會美聯儲並沒有大量的持有當時世界最強的貨幣英鎊，而是採用以黃金為信用支撐的金匯兌本位制。 　　1944 年美國將美元跟黃金掛鈎，而後全球貨幣跟美元掛鈎，一舉奠定了美元的國際地位。 　　當時美國的官方黃金儲備超過了22000噸，後來經過各類兌付，降低到了 8000噸，而目前中國的官方黃金儲備僅僅只有1054噸。 　　在分散美元外匯儲備方面，中國有很大的可操作空間。 　　但要注意魚和熊掌不能兼得的道理，在處理外匯儲備問題上，面臨短期利益受損和被罵的現實壓力，管理者要懂得忍辱負重。

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