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重估下半年中國經濟走勢

http://www.CRNTT.com   2014-08-28 09:22:39

耶倫主席8月22日在發表“重估勞動力市場的動力”的演講時表示，隨著經濟逐漸靠向美聯儲設定的目標，聯邦公開市場委員會(FOMC)的重點“正自然地轉向經濟所剩餘的閑置度及其將以多快速度被消化的問題，進而是在何種條件下，我們應該開始退出超級寬鬆政策的問題”。她同時露出口風，在貨幣政策正常化的過程中，如果就業市場的改善繼續快於預期，或者通貨膨脹的上升速度提高，加息時點最終可能早於預期。 　　而全球金融市場早就對美聯儲和耶倫的態度做出了反應。對加息的預期，促使美元指數從7月底開始打破過去的盤整僵局而持續上漲，並於8月19日出現突破式大漲。而美國一旦加息，全球資金或熱錢必然呈現向美國市場流動的趨勢。最近美國的10年期國債收益率震蕩下跌，可能就是美國國債受到回流美國的資金的追捧所致。自然，資金回流美國，也將導致流入中國的資金減少或在中國的游資逐漸流出，這個結果相當於一定程度上中國貨幣政策的緊縮。如何對衝美國加息預期對於中國產生的貨幣緊縮的效果，我們應有足夠的應對之策。 　　第三個風險因素，是房地產領域全面大調整的局面，或將加重中國金融和經濟的叠加風險。8月18日，據國家統計局公布的今年7月70個大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)價格變動情況，價格環比下降的城市有64個，是自2011年1月以來近43個月下降城市數量之最，創近十年環比最大跌幅。而比房屋價格下降的威脅更大的是，上半年全國商品住房銷售面積同比下降7.8%。這表明中國的房地產市場可能出現冰凍的局面。 　　文章指出，中國經濟增速能保持在7.5%左右，在世界範圍內仍然屬於很高的增長速度，而且前十年中國房地產市場一路高歌，進入調整也是很正常的。只是，當前有多種情形碰到一起了，並非僅僅是房地產市場在調整，而是樓市調整與資金外流、金融遇冷和實體經濟不景氣等因素共振，這些因素長期在一起發力，叠加的風險就很可能出乎預料。更何況，俄烏衝突、中東局勢突變等地緣政治風險，使得國際經濟、貿易的風險陡增，我們不能不對這種多因素的叠加風險有足夠認識與防備。

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