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人民幣貶值為年內三大改革清障

http://www.CRNTT.com   2014-03-08 10:08:26

中評社北京3月8日訊／2月以來，人民幣對美元匯率快速下跌。不論原因是短期套利資本流出還是有關部門在某種程度上的幹預引導，都將修正長期以來市場對人民幣升值的一致預期。人民幣匯率雙向波動可能將成為常態，這將為今年金融領域三大改革打開空間。 　　國務院總理李克強5日在十二屆全國人大二次會議上所作的政府工作報告提出，繼續推進利率市場化，擴大金融機構利率自主定價權。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，擴大匯率雙向浮動區間，推進人民幣資本項目可兌換。 　　中國證券報發表記者任曉述評文章分析，人民幣匯率雙向波動率先開局，將為匯率、利率和資本項目可兌換三大改革打開空間。 　　首先，在匯率改革方面，此前，人民幣匯率日內波幅已由千分之五擴大到百分之一，預計今年的雙向波動將向增強匯率彈性、擴大浮動區間逐步演化。 　　自2012年9月以來，人民幣對美元匯率即期價的收盤價始終高於中間價。但是，2月25日至28日人民幣對美元匯率即期價的收盤價已連續四天低於中間價。雖然人民幣匯率波幅未達1%，但浮動區間擴大可更有效地反映市場供求關係，有利於在中間價定價機制不變前提下，進一步發揮市場力量影響中間價確定的作用。預計央行將採取“小步快跑”的策略，年內可能會有序擴大人民幣匯率浮動區間。擴大人民幣匯率波動幅度還有利於培養居民、企業和銀行的匯率風險意識，為推出和發展與匯率有關的各類金融衍生工具創造外部需求，有利於進一步擴大中國金融市場的深度和廣度。 　　其次，人民幣匯率彈性逐步增強，有利於推動利率市場化。人民幣貸款利率市場化當前已基本完成，存款利率市場化已進入攻堅階段。在大額可轉讓存單退出後，人民幣存款利率上浮區間將逐步擴大。雖然年內存款利率上浮區間是否擴大尚難確定，但是，各種存款替代品市場化將進一步深入。這些產品將推高國內實際利率水平，也在一定程度上加大利率波動對金融機構的影響。 　　人民幣利率市場化改革與匯率改革是互為支撐的關係。跨境資本流動對存款利率變動十分敏感。若在人民幣匯率處於非均衡狀態下推進利率市場化，貨幣升值或貶值預期會誘發資本無序流動。 　　在人民幣匯率變動不大的情況下，這必然會造成利率相應波動，不利於利率市場化改革平穩推進。當人民幣匯率彈性逐步增強後，資本大進大出對國內市場的衝擊會逐步減弱，有助於為利率政策創造較為良好的環境。因此，人民幣匯率彈性逐步增強後，在有序引導雙向浮動同時，央行將快速推進利率市場化。

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