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全球貨幣新周期開始發力

http://www.CRNTT.com   2014-02-01 10:00:44

一是高杠杆率國家。債務比率高的國家脆弱性更強。為克服金融危機的外部衝擊，新興經濟體大量舉債，致使負債率不斷上升。據IM F預測，新興經濟體平均債務率接近40%。美聯儲收緊貨幣直接導致新興經濟體償債成本上升，使債務不可持續，如果新興經濟體由於外部需求放緩、內生增長動力不足而繼續依靠債務融資刺激經濟，將帶來較大風險。 　　二是“雙赤字”國家。2012年以來，新興市場代替了歐洲邊緣國家而吸收了國際經濟的不平衡，從而成為經常賬戶赤字的主要承擔國，尤其是印度、印尼、巴西、土耳其和南非，這些國家經濟減速最為嚴重，並且同時擁有龐大規模的經常賬戶赤字和財政赤字。 　　三是資源型出口國家。美聯儲Q E3退出後，美元進入周期性上升通道，帶來大宗商品價格下跌，南非、巴西、印尼等資源生產國的經濟將面臨一次大調整。這些國家經常項目順差減少甚至出現逆差後，不得不靠資本項目淨流入維持資金周轉，這將進一步加重償債壓力，導致經濟脆弱性大幅上升，特別是有著經常賬戶赤字、財政赤字的經濟體將會承受更大的匯率波動和資產價格的調整，加劇金融危機爆發的可能性。 　　富國銀行在近期發布的研究報告中考察了各發展中國家應對金融危機的能力。報告根據幾大經濟指標選取了28個面臨金融危機的發展中國家。報告指出，那些外匯儲備較低、匯率較高、信貸和G DP增長較快、經常賬戶赤字嚴重的國家最有可能遭遇金融危機，其中巴西、阿根廷、印度尼西亞、印度、墨西哥、南非等新興經濟體都處於高危行列。 　　文章指出，2014年是全球金融新周期的開始，隨著全球貨幣大潮退去，全球將不可避免地迎來金融大調整時期，新興市場風險將高頻顯現。

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