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明年宏觀經濟應專注穩增長和促改革

http://www.CRNTT.com   2013-12-12 08:53:59

由於“八項政策”、“群眾路線”、“四風整頓”等活動的常態化，居民收入增速難以快速反彈，收入分配政策改革的紅利難以在短期內得到顯化，2014年消費增速將持續小幅回落，全年增速預計為13.2%。反腐倡廉、巡視制度、“四風整頓”、“群眾路線”以及財政透明化改革等活動將常態化，這對於中國的公款消費、政府消費、假日消費以及會議經濟將產生持續性的衝擊。這種效應在今年已經全面顯現，由於2014年這些活動將進一步深入，因此短期內對於2014年消費的衝擊依然較為嚴重。 　　同時，由於GDP增速回落和企業績效下滑，2014年全年的居民收入增長速度難以出現明顯的反彈。這將使2014年消費回升難以找到堅實的收入支撐。如果2014年GDP增速較2013年下降0.1個百分點，從常規角度來看，居民收入下降的幅度將超過GDP增速回落的幅度，除非再分配的力度全面強化。2014年大改革中有很多改革與擴收入有關聯，但這些改革十分複雜，難以在短期內收到成效。 　　由於宏觀經濟景氣狀況並不十分差，因此，不用像2009年那樣出台系列短期消費政策。因此，目前國家出台很多政策都屬於中期消費啟動政策，例如信息消費刺激、老年消費扶持以及健康消費促進等政策。這些政策具有十分強烈的政策時滯效應，近期難以發揮效應。 　　2014年在翹尾因素、食品價格上揚、改革帶來的價格釋放等因素的作用下，CPI將有所上揚，預計2014年CPI將達到3.2%，GDP平減指數達到3.0%。全年通貨膨脹壓力上升，但不嚴重，核心CPI相對穩定。 　　CPI面臨上揚的壓力主要來源於以下幾個方面。第一，2013年四季度物價水平的持續上揚，將導致2014年CPI的基數效應較高，如果2013年12月底的CPI水平維持在3.0%-3.3%，那麼2014年CPI的翹尾因素將在1.2%-1.5%區間。第二，價格改革的釋放效應可能較大。三中全會將各類產品和要素價格的全面市場化作為核心要點，並會在2014年快速推出，這將使很多管制價格被放開，以反應正常的供求和正常的成本。第三，服務業的供求依然較為緊張，服務類價格將面臨持續的上漲。從2013年非製造業PMI指數的變化來看，未來非製造業領域的需求將保持較為強勁的態勢。第四，成本推動的因素在持續，其中成本上揚的核心在於工資水平的上漲、各種福利成本支出的上漲、環保成本的上漲以及利息成本等方面。第五，貨幣存量的釋放，即2014年M2/GDP值將超過200%，流動性過剩在中期依然存在陸續釋放的壓力。第六，由於城市化和工業化進程的加大，農業基礎薄弱問題進一步顯化，農產品緊平衡問題將凸顯，食品價格依然存在快速上揚的風險。 　　而CPI也存在系列下行壓力。第一，整體宏觀經濟依然處於下行周期的底部，產出缺口以及周期性增長都是負的。這說明總需求依然偏弱。第二，產能過剩的問題依然嚴重，使PPI依然將在2014年維持低水平運轉，來自制成品方面的通貨膨脹壓力不大。第三，國際大宗商品價格依然低迷，特別是在美國退出QE、全球流動性回收、美元價格持續上揚等因素的影響下，大宗商品無論從實際需求、金融衍生、前期產能釋放等角度來看，都沒有持續回升的動力。第四，在美國石油供給放量、中東地緣政治的緩和以及實施需求依然疲軟等因素的作用下，國際油價在2014年也不會出現明顯回升，這對中國這個石油依存度超過50%的工業大國具有十分重要的價值。 　　綜合上述各種因素，上行動力將超過下行壓力，導致2014年中國宏觀經濟在GDP增速輕度回落的同時，CPI出現小幅反彈。

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