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CPI反彈和PPI下降傳遞啥信號

http://www.CRNTT.com   2012-04-11 08:13:49

文章指出，最值得關注的是PPI的負增長。雖然有分析認為，負增長的原因之一是翹尾因素（去年同期基數較高），但不可否認的是，數據更多反映出的是實體經濟需求的不容樂觀：企業生產活動不振、工業增速出現下滑、工業產品供大於求。這和此前公布的3月份匯豐PMI數據以及前兩個月信貸需求持續低迷不謀而合。雖然有觀點認為，經濟回落是政府主動調控的結果，但需要警惕的是，在內外需雙雙疲軟的夾擊之下，實體經濟已到最危險的時候。 　　值得一提的還有CPI和PPI的相互背離。有分析認為，生產者價格和消費者價格的背離說明生產領域的價格波動不能有效地傳導到消費領域中，證明流通環節成本較高推動物價上漲。還有觀點認為，這種背離說明通脹的基礎原理髮生變化，不能簡單套用降息對策。這就引申出本文的最後一個問題，3月份的CPI和PPI數據將對貨幣政策有何影響？ 　　文章最後說，一方面，工業活動疲弱需要“輸血”；一方面，通脹壓力仍在，“血壓”偶會偏高，對決策者而言這是一個在政策調整上需要高度把握平衡的問題。由於CPI的回落趨勢可以肯定，所以貨幣政策將朝著穩健的方向繼續微調。4月13日，包括GDP在內的一季度重要經濟數據將出台，如果GDP增幅低於市場預期，存准率本月下調的可能性會很大。隨著未來外匯占款的繼續下降，存准率仍將有數次下調。但由於實體經濟低迷導致信貸需求疲弱，以下調存准率釋放流動性的作用有限。穩健的貨幣政策固然必要，但亟需調整的還應該是財稅政策，大幅度降低企業稅負、幫助企業轉型升級恐怕才是當務之急。

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