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今年中國資本市場發展趨勢

http://www.CRNTT.com   2012-02-03 08:30:44

中評社北京2月3日訊／中國資本市場的發展措施既有開放的政策外延，包含相互承讓的一系列政策工具箱，更有淵遠的歷史邏輯，堅持通過路徑依賴、邊際選擇實現市場的帕累托改進。既有豐富的政策內涵，蘊含相互聯繫的一整套政策組合拳，更有細分的市場功能，持續通過合理搭配、適當性管理促成市場的帕累托最優。這就決定了下一階段中國資本市場的發展路徑和發展趨勢。 　　上海證券報發表中國證券法學研究會理事、研究員王曉國博士文章表示，從發展起點看，中國資本市場儘管已經實現了重大的發展突破和轉折性變化，進入一個新的發展時期，但仍處於新興加轉軌的發展階段，面臨加快發展的重要歷史機遇期。黨的十七屆五中全會提出了資本市場未來五年的發展任務：“加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重。積極發展債券市場，穩步發展場外交易市場和期貨市場”。落實這些發展任務，資本市場不僅要優化融資功能，更要大力提升投資功能，建立起促進儲蓄轉化為投資的長效機制，穩定消費者持久性收入預期，執行國家擴大內需的戰略基點；不僅要健全直接融資功能，更要顯著提高債權直接融資比重，分散金融系統風險，解決中小企業融資難問題，促進國民經濟平穩較快發展；不僅要顯著提高直接融資比重，更要努力推動資本市場的結構調整，完善多層次資本市場體系，形成功能互補、風險分層、合理分工、互聯互通的體系結構，助推中國經濟結構戰略性調整；不僅要健全體系機制，更要持續提高證券期貨行業的整體競爭力，提升中國在國際經濟活動中的全球競爭力和話語權；不僅要健全功能，更要守住不發生系統風險的底線，實現可持續發展。 　　文章稱，所有這些表明，持續發展已經成為資本市場的主要矛盾，科學發展已經上升為持續發展矛盾的主要方面，為當務之急是又好又快發展資本市場，既要在“好”字上下功夫，以帕累托最優為目標，促成資本市場局部均衡、一般均衡乃至動態均衡，實現資本市場質的全面提升；更要在“快”字上做文章，以帕累托改進為路徑，把投資者權益保護作為出發點和落腳點，實現資本市場量的穩中求進。 　　如果將中國資本市場持續發展納入經濟學範式分析，其發展趨勢具有鮮明特征和豐富內涵。從目標函數看，中國資本市場仍處於新興加轉軌的發展階段，持續發展資本市場是當前及今後一個時期的主要矛盾，又好又快發展是其下一階段的目標函數。考慮到中國資本市場以鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導，深入落實科學發展觀，市場監管政策不僅天生富有合法理性，而且必然富有經濟理性，始終富有理性經濟人考慮邊際量（在許多情況下，總是通過考慮邊際量作出最優選擇）的特征。

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