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美國人何為緊盯人民幣升值？

http://www.CRNTT.com   2011-10-13 08:12:23

因此，以日本為參照，就很好解釋美國對人民幣升值的執著了。匯改以來，人民幣一直保持緩慢升值，但美國仍不滿意，華盛頓對人民幣升值的執著超乎了很多人的想象。尤其是對日本情況有所了解的學者都非常不解：既然升值不能促使貿易再平衡問題，為什麼美國這麼希望人民幣升值呢？在這個問題上，美國顯然比中國知道得多。有美元對日元貶值和對德國馬克貶值的經驗，美國人當然知道人民幣升值並不能減少兩國之間的貿易順差。但是，在中國勞動力成本不斷上升的情況下，讓人民幣升值可以加速削弱中國的產業競爭力，可以說是“醉翁之意不在酒”。因為貨幣升值會帶來兩方面的影響，一是通過相對價格變動改變兩國的顯性優勢，二是通過相對資源成本價格改變甚至是扭轉兩國產業競爭力的對比。而從日本的經驗來看，後者危害更大，而這在關於人民幣升值的討論中是被忽視的。  　　文章分析，美國這次會成功嗎？雖然還很難有定論，但這次美國成功的概率要比廣場協議大得多。因為，勞動力市場格局已定。近三十多年來，全球勞動力市場一體化程度得到較大提高，能夠新注入市場的勞動力數量已大大減少。因此，美元貶值的效應將會更直接地傳導到美國的實體經濟。而美國的融資成本優勢顯著。考慮生產成本，要綜合考慮勞動力成本和資金成本。美國10年期國債收益率已降到了2.1%的歷史低點，與此同時，中國10年期國債的收益率為3.9%，考慮到融資體系的差異，中美兩國在資金成本上的差異要大得多。與此同時，中國的產業競爭力仍很脆弱。與日本在廣場協議時的產業競爭力相比，中國的產業競爭力還很弱，對低成本勞動力的依賴程度還很高，因此，人民幣升值對於中美兩國產業競爭力的影響可能會更加明顯。還有，美國勞動力市場也呈“二元”結構。美國的勞動力市場上也有一支規模不小的廉價勞動力隊伍，那就是合法與非法的移民，如果政策得當，中美兩國在勞動力成本上的差距會大大縮小。雖然在短期內，對勞動力密集型的產業可能沒有大礙，但是資本密集型的產業可能首先大受影響，如果中國的勞動力成本上升到了高於機器人（不是美國的勞工）的水平，資本密集型產業的轉移就會啟動。同時，由於中小企業融資成本奇高，也有可能成為向海外轉移產能的主力。  　　為此，文章提出三點提議：高度重視分析人民幣升值對產業競爭力的影響，密切關注美國產業政策和勞工政策，悉心跟蹤國內資本密集型產業和中小企業海外投資的動向。

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