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中國如何走出經濟循環“怪圈”

http://www.CRNTT.com   2011-04-25 08:11:36  


以目前客觀現實而論,中國已形成人民幣升值與外匯儲備賽跑,法定准備金率與外匯占款賽跑,利率與通貨膨脹賽跑的格局。
  中評社北京4月25日訊/中國經濟總量的迅速增長,也使經濟發展越來越受制於其他經濟體的市場變化。這自然也是全球化的代價。上海證券報發表復旦大學國際金融系副教授陸前進文章稱,以目前的客觀現實而論,中國已形成了人民幣升值與外匯儲備賽跑,法定準備金率與外匯占款賽跑,利率與通貨膨脹賽跑的格局。

  截至今年3月底,中國外匯儲備已達到30447億美元,外匯市場供給大於需求,人民幣升值壓力再增。中央銀行為了穩定匯率,就得幹預外匯市場,買進外匯,投放本幣,則本國貨幣供應量增加。中央銀行為了控制通貨膨脹,又必須通過發行央行票據和提高法定準備金率來衝銷,以回籠貨幣。而為了增加央票發行的力度,就得上調利率,而在人民幣升值預期下,上調利率,資本流入會增加,外匯儲備增加。這是一個很清楚的外匯儲備增加→人民幣升值壓力上升→穩定匯率,外匯占款增加→穩定基礎貨幣,提高法定準備金率和發行央票→利率上升和人民幣升值預期→資本流入增加→外匯儲備增加的循環過程。

  今年以來,人民幣升值步伐加快,對美元匯率已升值1.513%。外匯儲備增加,外匯占款增加,為了控制貨幣信貸,遏制通貨膨脹,法定準備金率一提再提,法定準備金率隨著外匯占款增加而不斷上調。根據央行的資產負債表,截至今年2月底,中國外匯占款已達213753.16億美元,同比增加19.14%,法定準備金率不斷上調,目前的20.5%高位,已創下了歷史紀錄。通貨膨脹上升,利率又不斷上調。3月居民消費價格(CPI)同比漲幅5.383%,這是自2008年暴發國際金融危機以來中國CPI的最高水平,央行遂於4月6日啟動自去年10月以來的第四次上調存貸款利率。

  文章分析,在這個循環的背後,包含著多重矛盾: 


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