【 第1頁 第2頁 】

尋找經濟復甦與通脹預期管理平衡點

http://www.CRNTT.com   2009-10-30 11:33:52

但是，當前的通脹預期還很難演變為現實的通貨膨脹。對通脹預期的恐懼，源於經濟學上“通脹預期會自我實現”的說法，這主要是針對經濟繁榮時期而言的。在當前中國情況下，經濟實際增長率正在向潛在增長率逼近，但是還低於潛在增長率，供給總體大於需求，外需依然疲軟，並且存在大量過剩產能，物價主要還是體現為去庫存化下的恢復性上漲，需求雖有所增長，但其強度還不足以拉動物價的持續上漲。貨幣供應量持續增長，雖然引發了房地產等資產價格的上漲，但是房價並不是CPI的組成部分，CPI上漲更多依賴於食品價格，而當前食品價格上漲仍屬溫和。所以，短期內，現實的通貨膨脹出現的可能性不大。 　　經濟政策應適度調整 　　文章認為，既然短期內通脹還不會成為現實，經濟刺激政策就沒有必要立刻退出，尤其在中國經濟走向全面復甦的關鍵時期。尋找經濟復甦與通脹預期管理的平衡點，成為下一步宏觀經濟政策調整的重要任務。 　　經濟刺激政策不能過早退出，一是因為中國經濟復甦的基礎還不牢固，民間投資尚未完全啟動，消費和外需不足以充分拉動經濟增長，仍需政府投資支持；二是因為大量在建項目正在開工建設，中小企業恢復生產，需要寬鬆貨幣政策支持；三是過早退出會吸引大量國際資本湧入國內投機套利，擾亂經濟復甦進程；四是在寬鬆貨幣政策下，大量流動性推高資產價格大幅上漲，如果實體經濟不能跟上，整個經濟將會陷入投資型滯脹。 　　未來一段時期內中國仍將保持宏觀經濟政策的穩定性和連續性，寬鬆的政策基調今年不會改變，但是為了加強對通脹預期的管理，要根據經濟實際情況進行動態微調： 　　第一，堅持積極的財政政策，但要加強對投資結構的調整。轉變投資過分傾向於“鐵、公、機”等基礎設施的做法，進一步加強民生投資的力度。加大對非公經濟的支持力度，大力啟動民間投資，避免經濟增長陷入政府投資“一枝獨秀”的尷尬局面。加快推進收入分配制度改革，提高居民的實際收入水平，努力擴大居民消費需求。 　　第二，實施適度寬鬆的貨幣政策，但要依靠數量型工具加強微調。實際上，貨幣政策的微調已經開始，目前主要依靠公開市場操作來管理過剩的流動性，這有利於穩定社會公眾的通脹預期，增強貨幣政策的公信度。由於通貨膨脹壓力並不顯著，預計今年內央行會保持現有的利率、存款準備金率政策不變，對經濟殺傷力較大的價格型工具最早在明年上半年才會使用。

【 第1頁 第2頁 】