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中國經濟復甦 進入平緩階段

http://www.CRNTT.com   2009-09-04 10:28:11  


中國經濟復蘇開始平穩發展
  中評社北京9月4日訊/2009年4-7月份,中國PMI始終維持在53.10-53.50區間內,而8月份物流與採購協會公布這一指標達到54.00;匯豐公布的PMI反彈幅度更大,達到55.10,中國經濟處於復甦通道中。中國證券報發表中證證券研究中心叢榕文章認為,無論是PMI生產指標還是PMI庫存指標,都顯示企業仍然有一定補庫存需求;但中國經濟已經從前期加速反彈進入目前相對平緩的階段,新增需求以及原材料價格可能影響復甦進程。

       總體仍處於復甦通道

  文章表示,在53.00附近徘徊了四個月後,中國PMI再次出現較大幅度上升,8月份54.00的水平已經使得該數值連續六個月站上50分界線,中國經濟處於復甦通道。不管是PMI生產指標還是庫存指標,都說明中國製造業有較強生產意願,企業仍有補庫存需求。

  從PMI生產指數看,8月份該指標為57.90,比7月份上升0.6個百分點,新生產指數繼續上漲,預示7月漲幅放緩的工業增加值不會面臨趨勢性向下轉折,全社會用電量累計同比增速甚至有望轉正。

  從兩類庫存指數看,在經歷上一輪去庫存之後,中國企業仍處在補庫存階段。8月份產成品庫存和原材料庫存分別提升了0.9和0.7個百分點,達到46.50和48.80,產成品庫存提升速度快於原材料庫存,說明企業生產意願強烈,生產能力繼續恢復。

       反彈幅度將放緩

  文章稱,受益於寬鬆的財政和貨幣政策,09年上半年宏觀經濟迅速反彈並走出谷底,中國PMI指數從08年11月份38.80升至09年8月份54.00,但隨著政策邊際效用趨弱,預計經濟復甦將逐漸進入平緩階段。通過分析PMI中的分項指數,新增需求和原材料價格可能影響復甦進程。

  首先,雖然PMI新增訂單指數繼續上漲,但PMI新訂單與PMI產成品庫存之差出現回落,這表示需求回暖落後於供給增加。數據顯示,PMI新訂單指數從55.50上升至56.30,但產成品庫存升幅更大,從45.60升至46.50。6-8月份PMI新訂單與PMI產成品庫存之差分別為10.5、9.90和9.80,不斷回落。

  其次,購進價格指數上漲過快,一方面可能會壓縮企業利潤,另一方面也容易強化通脹預期。08年7月份以來,PMI購進價格指數一直在60以下,8月份該指標跳升2.7個百分點達到62.60,是PMI分項指數中絕對數值最高的一項。購進價格指數上漲,意味著原材料價格壓力逐漸增大,成本傳導不暢的企業其利潤有可能被吞噬;此外,製造業生產資料價格上漲過快,也容易強化社會通脹預期,可能會擠壓適度寬鬆貨幣政策的執行空間。