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中國經濟:新經濟常態與新政策框架

http://www.CRNTT.com   2014-07-19 10:05:09  


在經濟逐步走向新常態的過程中,宏觀政策重點在於激發經濟增長的內生動力,讓市場真正發揮決定性作用。
  中評社北京7月19日訊/2014年上半年GDP同比增長率為7.4%,二季度經濟增長率同比提升至7.5%,環比增長率明顯提升至2%。工業生產也有所改善,6月當月同比增長為9.2%,為年內高點,服務業增長繼續加快至8%,對GDP的貢獻較大。從周期性波動看,宏觀經濟正在企穩;而從經濟轉型的角度看,適應經濟轉型方向的經濟新常態正在逐步形成之中。

  經濟企穩的動力何在?

  金融時報發表國務院發展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙鬆文章表示,整體觀察,出口的好轉、“微刺激”效果的顯現、貨幣條件的相對改善,是推動經濟短期站穩的主要原因。

  首先,投資仍然是經濟短期企穩的關鍵動力。從數據上驗證,6月單月總體固定資產投資增速從5月的16.9%加快至17.9%,特別是鐵路基建的明顯加速帶動了製造業的反彈,並對衝了房地產投資回落的壓力,是宏觀經濟階段性企穩的重要支持條件之一。進一步分析,二季度中央項目投資同比增長從一季度的11.3%大幅提升至16.2%,地方項目則略有回落;同時,上半年民間投資增長20.1%,較2013年回落3個百分點。因此,經濟企穩靠投資、投資企穩靠中央和國企。這條邏輯從2008年至今依然發生作用。

  其次,M2增速與經濟增長的強關聯度依然未變。近期,一系列“微刺激”以及定向寬鬆促使新增貸款和M2季節性地較快增長。6月信貸及M2均超預期,其中M2增速14.7%,已連續3個月高出全年13%的貨幣增速目標;新增人民幣貸款1.08萬億元,同比多增2165億元。這反映出自4月以來棚戶區改造、鐵路等基建加碼,財政支出節奏加快以及貨幣政策定向降准、調整存貸比等各項“穩增長”調控措施的綜合效應逐步顯現。然而,從效果上考察,2014年上半年M2增速接近15%,考慮到較低的GDP增速和CPI,“M2-GDP-CPI”作為衡量貨幣條件的一個經驗性、參考性的指標,再次季節性地達到較高水平,這說明經濟增長對貨幣寬鬆的依賴比較明顯。

  總體看,2008年金融危機之後,中國經濟的內在增長動能一直在重建過程中,投資和貨幣作為實現經濟增長目標的重要手段,間斷性地發揮著支撐作用。然而,在經濟逐步走向新常態的過程中,宏觀政策框架也要適應這種經濟轉型的新常態要求,重點在於激發經濟增長的內生動力,讓市場真正發揮決定性作用,以驅動更可持續的增長。

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