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降息空間漸次打開

http://www.CRNTT.com   2014-07-14 08:45:33

為降息騰出空間 　　文章表示，全年較低的通貨膨脹水平，為積極的財政政策和穩健的貨幣政策提供了更大的發揮空間。年初以來，相對偏弱的經濟走勢，尤其是企業和居民信心的相對不足，要求政策上有所作為，不出台強刺激措施並不代表不作為。從提高經濟增長的質量和效益、進一步防控和化解風險的大局出發，也需要在政策層面上有所改變。 　　從財政政策來看，下半年財政支出力度將加大。今年前5個月，財政收入同比增長8.8%，高於去年同期2.2個百分點；同期，財政支出同比增長12.9%，低於去年同期0.3個百分點。收入的多增與支出的少增形成了矛盾，上半年的財政政策執行力度弱於去年。為了對衝房地產投資大幅減速帶來的負面衝擊，有效托底經濟，下半年財政支出力度有望加速。 　　從貨幣政策來看，下半年降息以及全面降准的可能性增大，堅持穩健主基調下略有放鬆的貨幣政策可期。今年初以來，貨幣市場利率回落顯著，但是由於利率傳導機制的不暢，企業融資成本未有實質性降低。在當前經濟增速放緩，企業盈利能力下降的情況下，實體經濟迫切需要降低融資成本。在各種可以採取的措施中，毫無疑問，直接降息的效果將最為直接和顯著。降息將改善企業財務狀況，不僅有利於提高企業的投資和經營積極性，並且對過去幾年累計的金融風險也會有明顯的化解作用。在當前無明顯物價壓力的情況下，應當果斷降息。從國內外的實踐來看，貨幣政策往往是總量政策，很難起到調結構的作用。既然當初上調存准率是為了對衝過度增加的外匯占款，如今央行外匯占款已經出現了階段性的顯著少增，那麼有必要通過降准的辦法來做反向對衝操作。

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