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美國國債收益率若上漲，中國會吃虧嗎？

http://www.CRNTT.com   2013-10-21 10:22:58

收益率越高，代表国债价格越低、在金融市场上越贬值、偿债风险越大 　　中評社北京10月21日訊／國債的價格與收益率呈反向關係，評級高受歡迎的債券因為市場上人人搶著要，價格就高，“利得/價格”的收益率就低。反之同理，如希臘國債評級極低，市場上人人拋，價格就低，收益率就高過1000%。收益率越高，代表國債價格越低、在金融市場上越貶值、償債風險越大。 　　網易新聞評論“另一面”今日登出評論員李熙的評論文章“美國國債收益率若上漲，中國會吃虧”，作者表示，美國國債收益率若提高，債券價格就會降低，而票面利率不變。也就是說大量持有美國國債的中國政府在債券到期時，不會從美國財政部多拿到一毛錢利息，而將面臨資產利得的估值損失……詳文見後： 　　導語：近日，中文社交網站上有人為“大公國際調低國債評級”叫好，稱“評級越低，美國國債利率越高，收益率上升，對大量持有美債的中國有利”。且莫說大公國際評級能否切實影響美國國債收益率，這種觀點就是對金融基礎知識的完全錯誤解讀。 　　國債的價格與收益率呈反向關係，收益率愈高則國債價格愈低，代表金融市場上此國債在貶值 　　各種國債收益率的計算雖然繁複，但根本原理是購買國債的利得除以國債的市場價格。例如面值100的國債，售價是95塊錢時，購買者的收益率就是（100-95）/95=5.25%；當面值價格上漲到98時，收益率就是（100-2）/98=2.04%；債券價格越高，收益率越低。收益率上升，說明價格下降，代表市場對此國債的前景、清償能力等不看好，此國債就在貶值。比如瑞士國債被認為是安全的，就被大量買進，則國債價格上升，從而造成收益率下降；而2012年的金融市場擔心財政破產的希臘還不起債，所以就狂拋希臘國債，則國債價格下跌，從而造成收益率不斷上升。 　　國債收益率若上漲，國債價格就會下跌，長期持有者會有資本折價損失 　　收益率的走勢的確是影響國債價格最關鍵的因素。國債價格超出面額的部分稱為溢價，價格低於面額的部分稱為折價，如價格恰好等於面額則稱為平價。當收益率低於國債票面利率時，國債價格將上漲到有溢價收入，可為持有者賺得資本利得；而國債收益率高於票面利率時，則價格將下跌到有折價損失，持有債券會產生資本利損。 　　已出售的國債票面利率不改變，美國國債收益率再漲，美國財政部也不會給持有債券者多付一毛錢利息 　　國債票面利率是債券發行時發行條件上載明的、債券持有人可以自債券發行機構領到的利率。國債的收益率是市場對其價值判斷的風向標，而國債的票面利率只是債券發行者的利率承諾，不會隨著時間而改變。訂定之後，發行機構只需視國債發行類型，按期依票面利率支付固定不變的利息。美國國債的收益率再漲，美國財政部也不會給持有國債的中國官方多付一毛錢利息。

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