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中國必須守住財政金融穩定底線

http://www.CRNTT.com   2013-07-10 08:12:46

文章分析，中國金融穩定也面臨著一些新的挑戰，最主要表現為影子銀行風險。2012年以來，包括銀行理財產品、信托計劃、委托貸款等均實現了快速增長。2012年，僅委托貸款、信托貸款、企業債券淨融資、未貼現的銀行承兌匯票的增加額簡單相加已達到5.87萬億元，其中信托貸款增加1.29萬億元，同比多增1.09萬億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1.05萬億元，同比多增227億元；企業債券淨融資2.25萬億元，同比多增8840億元；委托貸款增加1.28萬億元。2012年表外融資新增3.62萬億元，比上年多出1.1萬億元，占同期社會融資規模的23%，占比較上年提高3.3個百分點。而去年人民幣貸款新增規模也不過8.2萬億元。表外融資的迅速增長隱藏著巨大的風險隱患。 　　第一大風險，當前許多銀行的表外融資新增規模超過表內信貸新增規模，表外融資風險具有隱蔽性和不確定性，一旦出現理財虧損無法償還，銀行為避免聲譽上的損失，可能會動用表內資金來償還理財資金，使表外風險轉移至表內。 　　第二大風險，我國信托業仍以融資信托為主導模式，大量社會資金通過信托業流向地方政府融資平台、房地產、工商企業等實體部門，在經濟下行風險加大與企業經營困難的情況下，面臨較大的償付風險。 　　第三大風險，由於杠杆使用過高，信用規模迅速膨脹加大通脹/或資產泡沫壓力，而一旦貨幣當局突然大幅收緊信貸，將可能加劇資產價格波動，引發不良貸款攀升，給經濟造成更大衝擊。 　　最後，基礎設施投資資金量大，在目前的融資模式下，部分依靠財政支出，主要通過融資平台貸款解決，城投債也是其資金來源之一。現行融資模式存在運作不規範、還款來源上對土地收入依賴較大等問題。因此，如何建立可持續的城鎮化融資模式是當前亟待解決的重要問題。 　　文章認為，為“防風險”，宏觀調控需要未雨綢繆，經濟政策需要宏觀審慎。財政要堅持“穩健”的原則，避免過度積極。未來財政收入兩位數增長的時代已不再，財政收支矛盾將成為常態。特別是隨著中國經濟轉入“中速增長”，結構性減稅、以及向民生財政轉型，政府剛性支出將迅速增加，在醫療、社會保障等民生剛性支出不可能減少的情況下，財政支付壓力將進一步凸顯。 　　因此，中國財政必須改變“大進大出”的模式，建立高效的公共預算體系和財政約束制度，通過編制政府資產負債表和現金流量表，加強預算績效管理，推行嚴格的財政監督，走精細化財政之路，大幅提高財政運行效率已經迫在眉睫。貨幣政策需要堅守“中性”，要避免銀根寬鬆使地方政府債務與影子銀行繼續膨脹，進一步加大財政金融風險，也要避免收緊銀根使已有的財政金融風險全面暴露，從而切實防範系統性金融風險。

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