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“藏匯於民”戰略邁出重要一步

http://www.CRNTT.com   2011-01-07 08:38:20

中評社北京1月7日訊／國家外匯管理局在2010年12月31日公布了《貨物貿易出口收入存放境外管理暫行辦法》，規定自2011年1月1日起，將在全國範圍內實施出口收入存放境外。證券時報發表國家信息中心預測部副研究員張茉楠文章表示，新政不僅意味著將提高境內企業資金使用效率，促進貿易便利化，緩解外匯儲備激增壓力，暢通人民幣境外流通，更意味著中國外匯管理制度的重大突破。中國正在探索從“藏匯於國”向“藏匯於民”的戰略路徑轉變，結售匯制度的改變將對減少外匯占款壓力和貨幣被動投放，提高貨幣政策自主性具有極其重要的意義。 　　既往外匯管理模式困境 　　文章稱，央行被動的基礎貨幣投放是“藏匯於國”體制下的結果。以往的外匯管理思路是要求企業強制結匯，央行成為最大的外匯購買者，政府是最大外匯持有人，是典型的“官方儲備國”。這種外匯管理模式使得中國中央銀行基礎貨幣投放的結構發生了根本性變化，外匯占款成為基礎貨幣投放的主渠道，基礎貨幣供應被動受制於外匯供求，大大增加了基礎貨幣調控的難度。近年來，外匯占款存量占基礎貨幣存量的比例不斷提高，2006年已經達到108.49%，而外匯占款增量占基礎貨幣增量的比例，在2001年、2003年就超出了100%，2004年、2005年甚至超過200%。 　　“藏匯於國”還使得貨幣當局面臨“不可能三角困境”。一般而言，在資本跨國流動渠道日益增多的情況下，提高利率會吸引以套匯、套利或套價為目的的國際投機資本更大規模流入，這反過來會加大衝銷壓力。也就是說，在國際資本流動自由度不斷提高的情況下，我們試圖穩定匯率，就必然難以繞開“不可能三角困境”，貨幣政策自主性受到嚴重挑戰。

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