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歐洲進入“財政緊縮周期”的三大影響

http://www.CRNTT.com   2010-06-04 08:10:59

第二，要支撐當前歐洲經濟復甦，在採取緊縮財政政策後，刺激經濟的重任落在了寬鬆性貨幣政策上。確實，歐洲宏觀經濟政策組合（統一的貨幣政策和各自為政的財政政策）決定了，當歐洲步入財政緊縮周期之後，寬鬆性貨幣政策已經成為刺激經濟增長的主要政策工具之一。 　　這主要體現在：一是歐洲央行將繼續維持低利率現狀。在希臘主權債務危機爆發之後，歐洲央行已不再提及“退出策略”，只是說，鑒於目前歐洲經濟復甦速度緩慢，維持現有利率不變。二是歐洲央行介入了“清理”政府財政問題。歐洲央行開始購買商業銀行手中的高風險政府債券和其他低等級資產收入。這一措施或成為向市場注入流動性的一種重要手段，類似於美聯儲激進的量化寬鬆貨幣政策。  　　鑒於歐元區主權債務危機在短期內不可能結束，這暗示了歐洲央行的“退出策略”將沒有時間表，這勢必會對美國、中國等去其他主要國家央行推遲實施“退出策略”有很大的影響，全球經濟將繼續沐浴在寬鬆的流動性之中，並將對通脹上升構成巨大的壓力。 　　第三，“緊財政、寬貨幣”的宏觀經濟政策組合，將危及歐元的穩定，對全球金融市場穩定也將產生很大的衝擊與影響。歐元區主權債務危機一直困擾著歐元走勢，由於擔心歐元區國家控制財政赤字上升而影響經濟增長，加上寬鬆性貨幣政策特別是歐洲央行收購問題主權債務，不僅導致了近期歐美股市的大幅下挫，避險需求也導致大量資金流出歐元而流入美元，這已經危及目前歐元的穩定。目前，歐元對美元匯率已貶至1.2282。 　　隨著美元的逐步走強，也將會對全球金融市場產生巨大的影響，主要是避險需求導致全球流動性流向美國，這可以從國外央行投資美國國債數量增加中可見一斑。另外，美元升值也導致全球大宗商品價格的持續走低（當然除了黃金以外）。例如，5月份以來紐約國際原油價格從86美元跌至74美元，其他大宗商品價格在不同程度上也跟著下跌。 　　文章最後強調，歐洲債務危機的影響不是封閉的而是全球性的。因而，我們更應該思考和關注歐洲債務危機進一步蔓延的深度影響，特別是歐洲步入財政緊縮周期後已經或將要產生的三大市場影響。

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