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2016年中國經濟要邁過三道坎

http://www.CRNTT.com   2016-01-05 08:13:44  


  中評社北京1月5日電/每日經濟新聞發表察哈爾學會研究員張敬偉文章分析, 2016年中國經濟面臨哪些難題?新常態下的調結構改革依然是進行時,中國經濟的大方向清晰明朗,但也面臨三道坎。

  一是股市走向何方?

  2015年的股市,上半年牛氣衝天,第三季度大幅震蕩,年終波瀾不驚。資本市場改革步伐快起來,加速融入全球市場。以往的監管乏力、失序和違規使A股市場變成了資本醬缸,違規機構翻江倒海,妖股吸金;技術層面的不成熟、不嚴謹導致交易異常。A股市場成為全球資本市場重要一部分後,互聯互通帶來的不僅是國際資本的注入,也加大了A股資金流的隨性。

  在多重因素之下,股市起了波瀾,並不令人驚奇。無論A股是牛是熊,並未和新常態下的宏觀經濟同步。滬深兩市的波動,具有調整期的拐點特征。

  投資者關心2016年的股市是否再現大牛市,政策面關切的是股市必須真正反映中國經濟新常態的脈動,而不是脫離宏觀經濟主體的資本投機場。

  中央經濟工作會議定下的調子是,資本市場的改革是金融體制改革的一部分,必須協同而進,即“要加快金融體制改革,盡快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場,抓緊研究提出金融監管體制改革方案”。

  2016年的資本市場必須實現大治:完善股票、債券等多層次資本市場;豐富直接融資工具;加強資信評級機構和會計、律師事務所等中介機構監管;促進投融資均衡發展;強化監管和風險防範,加強相關制度建設,切實保護投資者合法權益。

  還有就是,完善制度然後由市場主控,實現股市真正的融資功能,並通過註冊制降低入市成本,為大眾創業、萬眾創新提供融資助力。構建一個符合新常態和開放性的多元資本市場,2016年將見分曉。至於股市是牛是熊,只要符合市場規律,都是正常的。

  二是樓市如何發展?

  中央經濟工作會議再次關注樓市,而且給出了去庫存的途徑:讓農民買房、讓地產商降價等。消化樓市庫存必須具體分析。2015年樓市,政策能給的利好基本都釋放了,一線城市房價開始回升,且庫存壓力不大。二線城市去庫存需要時間,但風險可控。庫存壓力最大的是三、四線城市,而且和地方債糾纏在一起。

  讓農民工買房,要解決兩個難題:一是戶籍制度改革需加速推進;二是要通過政策性導流,使農民工主動就近購房入戶,而不是扎堆湧向一、二線城市。如果不解決市場化和趨利性的問題,農民工買房去庫存效果恐難達到預期。

  讓開發商降價銷售、薄利多銷,行政命令不宜過度使用,還是要讓市場說話。如果政策面不給開發商有政府“救市”的幻想,其才會降價銷售存量房。當然,金融機構催款、地方政府收地等也能促使開發商薄利多銷。

  樓市庫存本來只是開發商、金融機構和購房者的“市場演義”。但是,樓市庫存帶來的不僅是開發商的資金鏈斷,還有金融機構的呆賬風險和地方政府的地方債難清。政府承擔了市場主體的風險,促使出台政策為地方政府減壓。

  樓市去庫存,終究還是以市場為主,政策只能引導配合。去庫存的政策紅利,無非是生育政策的調整、政府購買存量商品房作為保障房。而三、四線樓市如何消化庫存,值得關注。

  三是人民幣匯率如何調整?

  2015年,人民幣國際化取得相當不錯的成果——人民幣“入籃”成功、利率市場化基本完成等。但是,伴隨著美聯儲加息,人民幣處於貶值通道。年終歲初,人民幣在岸和離岸市場的匯率都在下跌,“兩岸”市場的利差,讓一些金融機構有了投機套利的機會。

  雖然國際社會不再懷疑人民幣匯率和利率市場化的改革,但是人民幣匯率遭遇改革陣痛期。既要讓人民幣匯率隨市而動,又要維持人民幣匯率相對穩定,還要堵住投機者套利的衝動,這是政策面將要面臨的挑戰。