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降准考驗貨幣政策傳導機制

http://www.CRNTT.com   2015-02-10 09:39:00  


 
  文章指出,一般來說,貨幣政策屬於總量政策,主要是管理和調控貨幣總量,無法用來解決結構問題。不過,從近兩年的政策操作來看,顯然,人民銀行沒有局囿於一般經濟理論的束縛,而是通過積極開展政策創新,靈活運用各種工具組合,精准發力,主動作為,“以結構帶總量,以點帶面,以微刺激政策促進經濟整體平穩增長,以定向帶全面”,讓貨幣政策發揮了促進結構調整的作用,引導資金通過信貸等途徑流向“三農”和小微企業等實體經濟。

  然而,說到底,貨幣政策依然是總量政策,貨幣政策傳導機制的疏通和完善是一項宏大的系統工程,靠央行“挖渠灌水”來解決微觀市場需求也是不現實的。正如周行長在出席2015世界經濟論壇年會時所言,“貨幣政策可以為結構性改革提供空間和時間,但不是萬能藥”。

  文章認為,從某種角度來說,貨幣政策傳導機制不暢,實際上是經濟結構不合理、發展方式不科學的反映。要真正打通從貨幣政策到“三農”和小微企業等實體經濟的“最後一公裡”,除了貨幣政策工具創新和“靈活運用組合”之外,還需要財稅政策和監管政策協同出手,共同疏通,讓“流動性如春雨潤萬物一樣滲透到實體經濟當中,使實體經濟中的小苗長成大樹”。

  在穩增長、調結構、轉方式、促改革方面,貨幣政策不是萬能的。在疏通貨幣政策傳導機制方面,央行也不是萬能的。


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