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從WEO看全球經濟五大現狀特征

http://www.CRNTT.com   2012-10-15 07:45:56

其三，全球經濟呈現出“歐洲領跌、新興補跌”的區域特征。在歐債危機愈演愈烈的背景下，全球經濟呈現出歐洲領跌的區域特征並不出人意料。事實上，根據10月版WEO的最新預測，2012年、乃至2013年歐洲都將深陷泥沼。2012年，歐元區經濟增長預估值為－0.4%，歐盟經濟增長預估值為－0.2%，繼2009年之後再次進入衰退階段，意大利和西班牙為衰退重災區，2012年經濟增長預估值僅為－2.3%和－1.5%，徘徊於歐元區之外的英國也掉入－0.4%的衰退陷阱，2013年，歐元區雖有望增長0.2%，但依舊處於危險的衰退邊緣，而意大利和西班牙則無法快速擺脫衰退夢魘。相對於歐洲領跌，新興補跌的區域特征更不易察覺，也更值得關注。從預期數據時間序列上的變化看，2012年以來，新興國家不僅未能表現出2008－2011年脫鈎復甦的相對強勢，其邊際失速速度甚至高於發達國家，另市場大失所望。在過去半年裡，WEO將2012年新興國家增長預估值分兩次累計下調了0.4個百分點，而同期對發達國家僅下調了0.1個百分點；在過去半年裡，WEO將金磚四國俄羅斯、中國、印度和巴西2012年的增長預估值分別下調了0.3、0.4、2、1.6個百分點，平均下調幅度高達1.08個百分點，高於同期對歐元區、德國、法國、意大利、西班牙、日本、英國和美國平均0.14個百分點的調降幅度。此外，從絕對水平看，新興國家高速增長的光環也日益黯淡，WEO對2012年中國經濟的預測已經“破8”，而金磚四國中，中國和印度2012、2013年的增長預估值均低於1980－2011年的平均水平，巴西2012年的增長預估值低於1980－2011年的平均水平，俄羅斯2012和2013年的增長率預估值則低於新千年以來的年均水平。 　　其四，全球經濟呈現出“美國逆襲、複雜多元”的結構特征。2012年全球經濟最引人矚目、最寓意深長的新變化正是危機以來“東強美弱”結構的逆轉，一方面，新興國家經濟增長失速的速度和幅度都超出了市場預期，另一方面，美國經濟的韌性和表現也出乎了市場意料。對於美國的相對強勢，筆者早在2012年年初就曾有過前瞻性剖析（詳見筆者2012年2月1日發表於本報的《2012美國經濟將周期性領跑》），而2012年10月版WEO則進一步彰顯了這一特征。一方面，從絕對數據看，2012年美國經濟增長預估值為2.2%，高於2011年的1.8%，是主要國家中唯一實現2012年增速提升的；另一方面，從相對數據看，10月版WEO將2012年美國經濟增長預估值上調了0.1個百分點，是主要國家中唯一預期上調的，10月版WEO還將2013年美國經濟增長預估值下調了0.1個百分點，下調幅度也明顯低於其他主要國家。這充分表明，2012年以來，特別是過去半年，美國經濟的表現不僅相對其他國家更為強勢，甚至一定程度上超出了市場的樂觀預期。事實上，10月初公布的數據顯示，美國9月失業率降至7.8%，不僅進一步肯定了美國經濟溫和復甦的態勢，更加大了奧巴馬連任的概率，進而潛在提升了美國政策的連續性和穩定性，為2013年美國經濟穩健渡過“財政懸崖”的短期難關、實現長期內的持續復甦又增添了新砝碼。 　　其五，全球經濟呈現出“差異擴大、競爭加劇”的博弈特征。從以上四種特征就可以看出，全球經濟的區域差異、國別差異正在悄然加大，而有別於危機以來固有特征的新變化也在不斷湧現。在全球經濟普遍失速、長期低速的大背景下，這種差異性擴大將導致國家間的利益競爭不斷加劇。根據10月版WEO的最新預測，2012年全球貿易增長預估值僅為3.2%，大幅低於2010年的12.6%和2011年的5.8%，2013年全球貿易增長預估值也僅有望回升至4.5%。在全球博弈結構日趨複雜的背景下，WEO在過去半年裡已將2012年和2013年全球貿易增長預估值累計下調了0.9和1.2個百分點，貿易增速的大幅下調表明全球保護主義的抬頭趨勢一定程度上超出了市場預期。此外，值得注意的是，10月版WEO對2012年和2013年新興國家通脹率的預測為6.3%和5.6%，明顯高於發達國家的2.0%和1.6%，通脹形勢的迥然不同也為全球貨幣政策在寬鬆基調下的國別博弈增添了更多的不確定性。

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