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中國貨幣金融改革面臨時間窗口

http://www.CRNTT.com   2012-08-24 08:26:04  


  
  由此,外匯占款的趨勢性下降態勢也早已顯露。2012年1-6月新增外匯占款僅有3026億元,還不到去年同期增量的15%,7月新增外匯占款由於順差、FDI較上月減少,熱錢繼續流出的情況下出現由正轉負,繼4月後今年第2次負增長。這樣,今年1-7月月均外匯占款增量僅有426億。新增外匯占款出現了罕見的弱增長和負增長的局面,預計全年新增外匯占款1萬億左右,大大低於歷史平均水平。 

  中國貨幣創造主渠道正在發生趨勢性的變化,這對央行的傳統貨幣政策是新的挑戰:儘管央行不必如以往那樣,通過不斷提高存款準備金率和發行央票來“衝銷貨幣”,減小了衝銷和財務成本,但央行也將無法再借新增外匯占款而維持低利率,市場利率將逐漸回歸到接近自然利率的均衡狀態。 

  因此,進一步推動利率市場化改革,提高人民幣匯率的彈性則成為必然。央行也許會仿效發達國家貨幣當局更加靈活的在債券市場上“吞吐貨幣”,當前這需要中國債券市場規模的龐大,更需要資產證券化的同步進行,風險孕育著機遇,如何加快推動中國金融深層次改革正當其時。 


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