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2012年中國經濟展望:挑戰、風險和軟著陸

http://www.CRNTT.com   2012-01-19 11:01:50  


 
2012年:經濟減速和軟著陸可能性

  不過,國際環境的變化導致2011年中國增長後勁不足。到了2011年底,中國增長放緩的跡象已經隨處可見,尤其是出口部門。在美國經濟脆弱的復甦和歐元區深重債務危機的陰影下,中國經濟增長的外部環境已經在迅速惡化。除此以外,整體出口的增長還因為勞動力密集產業的比較優勢下降,以及人民幣升值、工資與生產成本提高而變得更加難以持續。

  另一方面,房地產市場的崩盤,現在比緊縮性貨幣政策,更直接地威脅著GDP增長。2010年,房地產投資就占了全部投資的17%,2010的份額估計還會更高。在全球經濟放緩的大局下,反通脹和抑制房地產的政策成為了“好政策、壞時機”, 兩者的互相強化效應也許會對經濟整體產生過度的緊縮效果。

  在上述合力作用下,2012年經濟增長繼續放緩看來是不可避免的。作為一個經濟政策轉向的信號,央行在11月30日將法定準備金率降低了50的基點。這是三年以來的第一次。這一舉措的目的在於放鬆信貸控制,和提高國內消費者和投資者的信心。隨著這一政策轉向,更多的降低準備金甚至基準匯率的舉措已在意料之中。

  中國政府這次政策轉向恰當好處。事實上,隨著11月的消費者價格指數從10月的5.5%下降至4.2%,政府現在已經完全無需擔心通脹。但反通脹政策現在已經拖累了增長:工業附加值增速已經從10月的13.2%降至12.4%。好消息是,通脹的下降理所當然地為政府在2012年大幅度轉向寬鬆貨幣政策提供了空間。

  2012年全球經濟的前景灰暗,而國內2012年的增長條件則是喜憂參半。在國內需求方面,雖然福利住房建設和“十二五”規劃下的工程投資會產生一定拉動作用,但是房地產的不景氣和地方政府負債上升,將會影響投資的增長。儘管股市和樓市不振都會影響消費者信心,但在最近一輪的工資上漲的背景下,國內消費(約占GDP的40%)很可能還會保持上漲趨勢。2011年的前11個月,全社會批發零售總額強勁增長了17%(即使考慮了通脹還是11.4%)。

  2011年12月中旬召開的中央經濟工作會議,認識到了“外部環境的急劇惡化”,並決定採取審慎的貨幣政策和積極的財政政策,確保“2012年中國經濟穩定增長”。顯而易見,政府這次的宏觀干預主要是“微調”性質,而不是像2009年那樣,準備通過大規模的刺激計劃,對抗新一輪全球金融危機。相應的,多數人預期2012年的增長和通脹率各為8.5%和4%,這可是說又是一次真正的軟著陸。 


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