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許小年:這一次我們再也拿不出4萬億了

http://www.CRNTT.com   2011-11-30 11:24:04  


 
  潮流變化的第二個標誌,就是自由市場的呼聲在逐漸高漲。哈耶克的《通向奴役之路》銷量大增。如果有可能的話,我們應該再版《通向奴役之路》這本書,國內有兩個版本,翻譯的都不好。第一財經願意再等的話,我願意來做做校對工作。變化的原因是,在金融危機初期的恐慌過去之後,當人們靜下來心思考問題的時候,發現金融危機不是市場失靈所能夠總結的。就算是市場失靈,經過了三年的掙扎,政府已經是使用了九牛二虎之力,但是整個全球的經濟還是無法挽回的下滑。

  有人說是二次探底,我覺得不是,還沒有從一次探底中走出來,實際上是08年金融危機的繼續。幾個月的復甦是因為政府大量的投入資源,像鴉片一樣,使得病人的病體恢復。但病根沒有除。政府的治病,短期像興奮劑一樣有一定的作用,但是這個興奮劑很快就過去了,全球的經濟再一次下滑。美聯儲的貨幣政策QE到現在根本就沒有用,已經失效到如此的地步,伯南克都不好意思推出QE3了。因為QE1、QE2的效果太差。我覺得不推出QE3是它明智的地方。QE在日本經濟垮下來以後,日本多次執行QE,現在日本經濟什麼情況?利率等於零,中央銀行繼續注資,叫“死貓扶不上樹”,不是中央銀行向市場投放多少貨幣,而是這個貓根本就死了。如果不把這個貓救過來,你再扶它也上不了樹。

  貨幣政策失靈,歐洲央行在減息,這是短期的措施,沒有人相信歐洲央行減息能渡過難關,沒有人短信。根本的病根是在於長期執行財政政策,財政政策的潛力已經被用盡,今天的債務重壓之下,歐洲各國都很難有所作為,必須要清理幾十年中間積累下來的政府債務。就在於長期執行凱恩斯主義的財政政策,它已經透支了。央行發貨幣可以使部分的債務貨幣化,但是解決不了財政部的資產負債表問題和現金流問題。過去借錢借多了,美國聯邦政府債務已經占GDP的100%。這都需要往裡填真金白銀,在這個時期怎麼填?只能從納稅人身上。於是我們看到民眾表現出非理性的行為,方面他們擁護政策的財政計劃,一方面又不願意多交稅,這是歐洲糾結的根植所在。國有部門的工資高級不下,這都不是財富的創造,而是靠政府的發債,靠未來的人口來透支財富,現在透支不下去了,需要償還債務了,於是大家就上街,上街有什麼用?財政政策也走到了頭,已經再拿不出錢來刺激經濟。

  中國的情況同樣,從09年開始我們執行了極度鬆寬的財政和貨幣政策,4萬億到今天人們是黑箱。4萬億的結果是什麼?我們今天都看到4萬億的結果是什麼,就是高鐵、電網大躍進,貨幣政策極度鬆寬,2010年廣義貨幣在28%頭一年的增長上又增長20%,發貨幣都發瘋掉了,在這種情況下怎麼沒有通脹呢?肯定有通貨膨脹。其實通脹早就見頂了,推遲到三季度宣布。 


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