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房價飈升與貨幣政策智慧

http://www.CRNTT.com   2010-03-16 08:45:06  


  中評社北京3月16日訊/去年房價漲幅創造了紀錄。在房價漲幅創紀錄的同時,信貸增加也創了紀錄,同比增長32%。其中與房價相關的主要是兩類貸款,一是基建貸款,增加2.5萬億元,增加額是上年的2.3倍;二是居民戶貸款,也增加2.5萬億元,同比增長43%,居民戶貸款中90%以上是個人住房貸款。

  上海證券報發表泰康資產公司首席分析師張敬國文章分析,從貨幣因素看,其直接原因或者說導火索是貨幣政策的過度寬鬆。這中間有什麼值得深思的問題呢?

  房價飈升的金融風險與經濟風險

  文章稱,歷史在演進中或許伴有輪回。20世紀80年代後期,日本在與美國廣場協議談判後5年時間,日元兌美元大幅度升值40%。為抵禦外貿順差萎縮對經濟增長的抑制,日本迅速降低利率250個基點從5%降到2.5%,同期地產價格大約上漲了120%。1991年房市、股市泡沫破滅,地產價格下跌了60%,日本經濟增長從此進入停滯狀態,至今未能擺脫。

  反觀中國經濟。2008年4季度以來,中國在外貿順差快速下降的情況下,有關方面採取了刺激措施,伴隨著2009年巨量信貸的增加,在GDP增長8.7%的同時,房價上漲了30%以上。從房價收入比來看,國際平均水平約為5倍左右,中國現在已經達到10倍;從租金收益率來看,國際水平約為4-6%,中國目前約為2-3%,中國房價之高由此可見。

  實際上未來20年,中國房價有持續上漲的壓力,也有停滯甚至下跌的可能。

  因為,中國的房價畸高首先是由於存在制度缺陷。如果這些制度性問題不解決,中國經濟增長就有可能陷入停頓,而房價也將出現低迷;而如果能夠解決,當前過度高漲的房價就會得到糾正。 


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