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房價飈升與貨幣政策智慧

http://www.CRNTT.com   2010-03-16 08:45:06

中評社北京3月16日訊／去年房價漲幅創造了紀錄。在房價漲幅創紀錄的同時，信貸增加也創了紀錄，同比增長32%。其中與房價相關的主要是兩類貸款，一是基建貸款，增加2.5萬億元，增加額是上年的2.3倍；二是居民戶貸款，也增加2.5萬億元，同比增長43%，居民戶貸款中90%以上是個人住房貸款。 　　上海證券報發表泰康資產公司首席分析師張敬國文章分析，從貨幣因素看，其直接原因或者說導火索是貨幣政策的過度寬鬆。這中間有什麼值得深思的問題呢？ 　　房價飈升的金融風險與經濟風險 　　文章稱，歷史在演進中或許伴有輪回。20世紀80年代後期，日本在與美國廣場協議談判後5年時間，日元兌美元大幅度升值40%。為抵禦外貿順差萎縮對經濟增長的抑制，日本迅速降低利率250個基點從5%降到2.5%，同期地產價格大約上漲了120%。1991年房市、股市泡沫破滅，地產價格下跌了60%，日本經濟增長從此進入停滯狀態，至今未能擺脫。 　　反觀中國經濟。2008年4季度以來，中國在外貿順差快速下降的情況下，有關方面採取了刺激措施，伴隨著2009年巨量信貸的增加，在GDP增長8.7%的同時，房價上漲了30%以上。從房價收入比來看，國際平均水平約為5倍左右，中國現在已經達到10倍；從租金收益率來看，國際水平約為4－6%，中國目前約為2－3%，中國房價之高由此可見。 　　實際上未來20年，中國房價有持續上漲的壓力，也有停滯甚至下跌的可能。 　　因為，中國的房價畸高首先是由於存在制度缺陷。如果這些制度性問題不解決，中國經濟增長就有可能陷入停頓，而房價也將出現低迷；而如果能夠解決，當前過度高漲的房價就會得到糾正。

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