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警惕升值“預測”背後的政治套利

http://www.CRNTT.com   2010-02-08 08:05:01

中評社北京2月8日電／全球的貿易保護主義勢頭正因主要經濟體深陷復甦乏力而日見囂張，與此相呼應，種種有關人民幣升值的“預測”，最近又大熱。 　　《上海證券報》發表銀河證券首席經濟學家左曉蕾文章分析，海外機構再次熱估人民幣升值，可能有三方面原因。 　　第一，中國經濟復甦，國際套利資金希望人民幣像2005年至2007年那樣快速升值，以便通過NDF市場套利。升值“預測”有助於套利資金，按照上次的：預期——預測——升值——套利的模式的成功；第二，由於美元貶值，人民幣相對穩定，東盟和周邊國家的對華貿易下降，有的出現了逆差。有些機構就認為，應該通過人民幣升值來減少中國對東盟各國的出口，以避免這些國家對中國採取貿易保護主義的政策；第三，不排除其中一些機構敏感地意識到美國政府可能利用對華政策變化來穩定國內政治和經濟的套利機會，重新施壓人民幣升值可能是最直接的手段。 　　文章認為，NDF市場上的套利預期，不應成為人民幣是否升值的政策根據。因為NDF市場上的套利資金既沒有人民幣需求，也不需要人民幣供給，最後割差還是用美元。與人民幣以供求關係為基礎的匯率機制相悖。所以，機構們根據套利資金的預期來“預測”人民幣匯率變化，並沒有太充分的道理。再說，人民幣是否採取升值的重大舉措，也不該以投機資本的意願而轉移。 　　近期東盟各國的對華貿易下降確實與前期美元貶值有關。但是美元是在不斷變化的，前幾個月在貶值，現在又開始升值。東盟對華貿易由於匯率變化而影響的這一部分，可能在美元升值的過程中又發生逆轉。如果東盟各國希望貿易穩定，他們最期待應該不是人民幣升值，而是美元的穩定。如果以人民幣升值來回應中國最近與東盟之間貿易格局的變化，那當美元升值以後，人民幣是否該以貶值來回應與東盟的貿易新形勢呢？

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