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貨幣政策微調可著手引導利率下行

http://www.CRNTT.com   2014-06-20 09:12:19

著手引導利率下行 　　文章表示，央行貨幣政策微調，既是落實和執行國務院會議精神的要求，也反映了對完成今年經濟任務的微弱擔憂。今年以來，央行對村鎮、農村、城商銀行等降低存款準備金率，乃至允許這些銀行根據自有資本的一定比例申請再貸款，屬於貨幣政策的微調、預調。目前定向降准擴大到股份制商業銀行，體現了微調的靈活性，其直接效果是增加符合資質條件銀行的流動性，解決小微企業、三農經濟的融資難題，同時也有利於增加就業。 　　然而，降准的資金總量有限，信貸總量雖然有所增加，卻不具有總量效應，算不上是貨幣政策的總量擴張，主要是起到結構微調的作用。然而，結構微調效應也不應高估。 　　應該說，小微企業、三農企業拿到的資金利率都比較高，高利率下定向降低存款準備金率，大部分企業依然貸不起款，或者只能短期借用，不敢長期借用。小微企業、三農企業同質競爭明顯，利潤微薄，對資金的需求巨大。只有少量具有市場前景和創新技術的小微、三農企業能夠獲得貸款，而這些企業所占比重較低。 　　貨幣政策定向微調也說明，央行認同市場判斷：資金不緊張，5月份銀行間市場利率環比同比的下降，也可證明這一點。從企業角度來看，大中企業不缺乏資金，甚至將自有資金拿出去做委托貸款和理財。由此可見，市場不缺流動性，只是資金在企業間分布不均衡，導致利率偏高。因此，應盡快推出存款利率市場化和存單二級市場交易，引導利率逐步下行。 　　中國經濟已經進入中高速階段，經濟增速周期規律發生轉變。應淡定對待經濟增速下行的大趨勢，加快經濟結構轉型，加大對轉型升級的支持力度，讓房地產和土地財政盡快降溫。土地和房地產價格下降，大量資金會轉向支持實體經濟研發和投入，有利於資金利率下降，有利於降低地方債務利息負擔，也有利於實體經濟發展。

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