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從增長到民生：防控債務風險的背後

http://www.CRNTT.com   2014-01-08 11:53:31

■ 發生危機的可能性較低 　　目前中國地方債務問題凶險到什麼程度？據國家審計署最新發布的地方政府債務審計結果，截至2013年6月底，中國地方政府債務總額為17.89萬億元；合併中央政府債務後，截至2013年6月底，中國政府債務總額為30.27萬億元，相當於國內生產總值（GDP）的56.2%，低於國際上通用的政府債務安全的指標（60%）。而且從我國政商環境出發，也不難得出風險可控的結論。 　　首先，在衡量地方債務風險時，應考量發債項目的外部性。外部性是指個體經濟單位的行為對社會或其他個人部門的影響。比如地鐵，最直觀的是運營收入。同時地鐵給城市交通帶來便利，還有沿線商業興盛、地價上升、就業人口增加等，這些都是正的外部性。城市基礎設施項目大都具有民生改善和財富創造效應等正的外部性。當然也有環境污染等負的外部性。在地方債務支出中，用於基礎設施項目建設的達到62%以上。所以，討論地方債風險，對發債項目做價值評估時，不能緣木求魚單方面衡量直接運營收入，還要考慮其動態的外部性。 　　其二，在我國目前政治制度和社會環境下，中央對地方債務不會撒手不管。以往地方債務問題通過銀行資產掛賬和剝離、央行再貸款來處理。當然，這種處理最終可能需要央行增發鈔票，由全社會來承擔損失。但考慮到我國貨幣發行具有強大物質基礎，超高的儲蓄率，幾萬億美元的外匯儲備，上百萬億元的國有企業資產，龐大的自然資源所有權價值，和每年占GDP 30%以上的巨額財政收入……局部的地方性債務問題不太可能轉化為系統性風險。 　　總之，我國目前地方債的風險仍在可控範圍內，地方政府發生支付危機和破產危機的可能性較低。 　　■ 防控債務風險的用意 　　那麼，中央突出強調“防範地方政府性債務風險”究竟用意何在呢？ 　　十八屆三中全會決議專門強調“深化財稅制度改革”，並提出改變經濟增長模式，突出政府決策的民主化。所有宏大的改革必須從文件落到現實土壤中。因此，在新改革元年的2014年，將地方性債務問題作為一個重要切入點，從具體政策上推進財稅制度改革，將民主程序引入政府經濟決策，發展模式從增長向民生轉變。這是“四兩撥千斤”的中國傳統智慧在政治經濟博弈中的巧妙運用，也是深化改革的微觀具體舉措。 　　中央經濟工作會議已經清晰指出這些具體的制度安排方向，比如“加強源頭規範”、“納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程序”、“強化教育和考核，從思想上糾正不正確的政績導向”。

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