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中國外儲改革需更深層次破題

http://www.CRNTT.com   2012-03-11 08:32:18

文章認為，對中國而言，如何改變官方儲備與民間儲備結構，真正實現從“藏匯於國”向“藏匯於民”的轉變意義重大。在對外儲結構考察中需要關注四大關係，即官方儲備與民間儲備的比例；美元儲備與非美貨幣儲備的比例；流動性高的資產與收益率高的資產的比例；放在美國銀行和分散放在其他國家銀行的儲備資產的比例。這四大比例關係可以概括為：安全性、真實性、流動性、盈利性四原則。 　　在這四大比例關係中，第一位是官方儲備與民間儲備的比例。儲備的重點放在民間不僅僅是“藏匯於民”那樣簡單，它首先反映的是一個國家的財富水平、儲備水平和匯率水平是否真實。在現代市場經濟條件下，貨幣定價權越來越不依靠政府，只有民間儲備大於官方外匯儲備時，這個國家真正富強了，當企業和老百姓敢於持有外匯資產才說明他對本國貨幣更有信心，這個國家的匯率才是真實的。 　　文章指出，中國需要啟動新一輪匯改，通過新的制度安排促進儲備結構調整。首先，可以劃定官方外儲規模。按照外儲功能的多樣性，將外儲分為基礎性外儲、戰略性外儲以及收益性外儲三個層次，各個層次均對應不同目標和相應的規模。在制定外儲合理規模的基礎上，將一部分外匯資產從央行資產負債移出，形成其他的官方外匯資產和非官方外匯資產；其次，建立多層次外匯交易市場體制，引入多元化市場交易主體，提供規避外匯風險的對衝工具，實現靈活而又富有彈性的外匯兌換機制；最後，在積極推進人民幣國際化基礎上，構建完整的“走出去”外匯管理促進體系，由國家對外投資向民間對外投資轉變，為“藏匯於民”創造條件，放寬每年僅限兌換5萬美元的限制，暢通民間外儲投資的多元化渠道，讓民間投資真正充當投資主角。

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