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周其仁：中國經濟面對的挑戰

http://www.CRNTT.com   2009-02-24 07:37:28

中國也是美國一個很大的債主。中國借出的錢首先來自貿易順差，就是中國的出口多、進口少，中間的差額越來越大。順差進入中國，按現行體制就要結匯，要跟人民銀行換成人民幣，然後就變成中國人民銀行資產負債表上的外匯資產，就有了大量外匯儲備，其中很大一部分是美元資產，包括購買的美國國債和資產，於是大量的錢進入了美國。  　　固定匯率產生的問題  　　在這個過程中，中國經歷了一波景氣的變化，突出因素就是中國的出口能力越來越強。這一方面是改革開放的結果，改革開放之前我們人工很低、制度很貴，很多事做不成，但是改革開放之後解決了這些問題。而且中國人很聰明，特別是啟動了民營經濟、國有企業的改革，中國人也肯學習，學習第一階段就是仿造性的學習，東西拿來看看就做出來了。  　　另外一方面，中國的出口能力也跟匯率有關係。中國出口是用人民幣買生產要素，做出產品，然後以美元作價賣出去。中國出口好與不好，跟人民幣對美元的匯率有關。中國的匯率制度有很大的變化，在匯改之前匯率是高於人民幣幣值的，官方匯率差不多是5塊人民幣之內，但那不反映市場上人民幣對美元的真正價格。人為高估人民幣，壞處就使中國經濟和世界市場人為隔開了，因為生產出來的所有產品，不拿正確的參數去比。  　　這個問題是在1994年中國第一次匯率改革當中解決的，朱熔基當時領導了這場改革，基本辦法就是使官方匯率向市場匯率靠攏，所以一下子到8塊甚至9塊。可是當時提出要實行以市場為基礎的匯率之後，遇到了亞洲金融危機，周圍國家的貨幣都在貶值，對中國是很大的壓力。如果人民幣也貶值，周圍國家跟著再貶，就像企業打價格戰，就沒有完了。當時世界銀行、國際貨幣基金組織、美國、德國都來勸中國，人民幣不要貶值。當時中國考慮了裡裡外外的情況，對國際承諾人民幣不貶值，這對中國經濟短期是有壓力的，但長期看，後來證明，走出亞洲金融危機和人民幣堅持不貶值有正面的作用。 　　1997年之後，中國的匯率等於是一個沒有宣布的固定匯率，8.2元左右差不多實行了10年。這期間，中國和美國經濟都發生巨大的變化，特別是中國經濟有了巨大的變化，生產力的進步很快，這樣在交易對手看來，中國貨更加物美價廉。結果就是對中國貨的需求量增加，美國大量進口中國貨，“中國製造”衝向全球，順差越來越大，同時也引發了中國國內一系列的變化。  　　1998年後，中國對內是啟動內需，特別是大手搞基建；對外是在沒有宣布固定匯率的固定匯率，出口能力越來越強勁。內外都上來了，總需求就頂上來了。2004年出現所謂的“結構性過熱”，其實是巨量的貨幣流動性在市場裡漫游，衝到哪裡哪裡“亮”：鋼材價格、房地產價格、股票價格，直到普洱茶的價格，沒有不飛漲的；最後才在2007年4月後衝擊CPI.人們都說現在是很冷的冬天，但不要忘了，中國經濟剛剛過了好幾年非常熱的夏天。

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