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央行降息將帶來的四大影響

http://www.CRNTT.com   2014-11-25 09:13:59

多年以來，央行一直強調著“穩健貨幣政策”，但是市場的價格機制的表現與“穩健”二字全無關係，物價由高通脹再到當前的通縮，給中國實體經濟的發展以沉重的打擊。價格機制的紊亂，使實體經濟的供產銷、上下游等關係錯位，這讓以實體經濟為核心的中國經濟蒙上陰影，更重要的是在中國將要跨越中等國家陷阱的關鍵時期，經濟較大幅度的下滑是非常危險的信號，所以央行不得以在多種創新之後還是動用了價格工具來穩定經濟調節市場價格，防止通縮的進一步惡化。我們認為央行當前降息的首要目的是維穩經濟，穩定價格，防止通縮惡化，這是當前貨幣政策的主要任務，同時也會緩解地方債務等壓力，防範金融風險的擴大化。 　　至於不對稱降息能對當前的經濟穩定產生多大的影響，我們認為還需要觀察。首次降息，信號應大於作用，市場要將信號轉變為信心還需要一定的周期，從理論上說未來半年左右應該還有2次降息的可能，當然不排除降准與降息手段的互用。 　　不對稱降息對銀行的影響是顯而易見的，面臨年底，銀行的攬存現象會更加嚴重，所以預計商業銀行的存款利率下調幅度很小，存款利率會浮動到上限，由於貸款利率的下調為40個基點，這會壓縮銀行的息差，對銀行的業績有一些影響。貸款利率下調40個基點，利多房地產行業等行業，但此次降息還不足以支撐房地產價格上行，因為經濟的下滑趨勢還沒扭轉，房地產價格依然較高，存庫量大，這需要一個長期的消化過程。對匯率的影響暫時也有限，原本降息可以進一步打壓國際熱錢的套利空間，但是商業銀行的存款利率上浮的結果對外匯儲備這塊影響比較小，如果市場對中國的降息周期預期比較強，那麼中期會限制人民幣的升值。 　　不對稱降息試圖調整當前不正常的市場利率，解決一些中小企業乃至個人融資難貸款難的困境，可這一難題已經不是降低貸款利率就能輕易解決的問題，國內一些企業融資難貸款難，主要原因是貧富兩級化、外匯儲備超額化、居民收入低、轉型陣痛期、金融秩序紊亂等原因造成的，短期內想通過前四點的快速改變幾乎都不現實，貧富兩級化是分配問題，外匯儲備是去美元化問題，居民收入是工資、福利、社保等問題，企業轉型更是個長期性的問題，所以這些短期都無法改變，那麼可以改變的就是金融秩序紊亂問題。 　　國家逐步放開利率市場，高利貸開始不斷衝擊中國的實際利率時，中國的利率市場化實際上就出現了一些嚴重的矛盾，這裡我們先不講當前社會中這些高利貸的背景，僅就市場利率以及經濟發展來說，高利貸的出現對中國經濟發展其弊端極大，所以當前中國要解決一些企業個人貸款難、融資難，不僅要從貨幣手段入手，更為關鍵的就是整頓高利貸等混亂的現狀，從整頓金融秩序入手，積極解決問題。 　　此輪降息很可能意味著新的降息周期的來臨，這一降息周期是經濟降速與通縮並存擠壓出來的結果，是前期錯誤貨幣政策與信貸周期擠壓出來的結果，是不合理外匯儲備與匯率等問題擠壓出來的結果，如果不積極以價格工具應對當前的經濟困境，中國經濟的嚴重問題恐怕就難以收拾了。此次遲來的降息，是央行對先前錯誤貨幣政策的修正，是對一系列不成功的創新政策的修正。雖然來的遲了一些，但是希望能夠積極挽回錯誤，為中國經濟的穩定做出應有的努力。 　 本文作者馨月系和訊網首席財經評論員　2014-11-25 07:19:46 來源：和訊網　原標題：意料中的央行降息以及四大影響因素

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