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當前降準時機不成熟

http://www.CRNTT.com   2014-03-16 10:05:42  


  中評社北京3月16日訊/近期公布的經濟數據顯示,經濟運行正面臨較大的下行風險,下調存款準備金率的呼聲漸起。

  中國證券報發表記者任曉述評文章認為,考慮到當前經濟形勢還不需要大規模刺激、人民幣匯率不會階段性貶值及防範風險的需要,當前下調存款準備金率的時機並不成熟。

  首先,經濟增速是否會跌破政府管理的“下限”還需觀察。2014年政府工作報告提出,“過去一年政府工作中行之有效的思路和做法,要在今後的實踐中繼續堅持、不斷探索與完善。”這意味著,今年仍會按照大致相同的方式來進行宏觀調控操作:只要GDP同比增速不跌破下限,就“不採取短期刺激措施,不擴大赤字,不超發貨幣,而是增加有效供給,釋放潛在需求”。而且,今年GDP同比增速設定為7.5%左右,經濟增速在7%-7.5%都是可以接受的。

  從實際經濟運行看,近年來,中國經濟增長速度呈現季節性規律。一季度經濟增速無論同比還是環比通常都會回落,二季度經濟開始企穩,下半年步入上升通道。今年兩會結束後,將有多項改革政策陸續出台,減少和取消行政審批、打破壟斷等措施將激發民營經濟和市場活力,投資仍將在經濟增長中發揮關鍵作用。收入分配改革和社會保障完善有利於民眾消費增加。宏觀經濟的平穩運行也有助於解決當前企業和地方債務問題,避免出現局部性債務危機。

  其次,人民幣是否會出現趨勢性貶值引發資本大規模外流?2月份人民幣出現了連續下跌的貶值走勢,但從全年看,趨勢性貶值或是小概率事件,人民幣走勢可能“前低後高”。

  一方面,改革將為中國經濟注入新的動力。另一方面,去年以來,美國經濟逐步向好,美聯儲已啟動QE退出,但採取加息措施還為時尚遠,同時歐洲和日本央行還將繼續擴大量化寬鬆政策,因此國際資本向發達國家回流的力度不會太大,除了一些結構脆弱的新興市場國家可能會遭遇資本流出外,中國仍將是國際資本看好的經濟體。此外,發達國家經濟轉好會促進國際貿易增長,中國出口會受益。今年中國國際收支將繼續保持雙順差局面,這是人民幣匯率保持穩定的基本因素。

  此外,繼續依靠“印鈔票”進行經濟刺激的邊際效應遞減,但後遺症越發明顯,使得宏觀調控在鬆貨幣上的態度日益謹慎。政府工作報告提到,“經濟穩中向好基礎還不牢固,增長的內生動力尚待增強。財政、金融等領域仍存在一些風險隱患,部分行業產能嚴重過剩,宏觀調控難度增大”,顯示當前防範財金領域信用風險大規模爆發、擠出過剩產能的任務艱巨,而下調存款準備金率的實際效果可能適得其反。 


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