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存款利率放開的多米諾效應

http://www.CRNTT.com   2014-03-05 08:39:56

中評社北京3月5日訊／2月26日，人民銀行上海總部宣布從3月1日起放開上海自貿區小額外幣存款利率上限，這標誌著上海自貿區外幣利率市場完全放開，是中國利率市場化改革又一重要的一步，標誌著在中國境內某些幣種的存款貸款業務已經完全市場化。雖然， 目前上海自貿區外幣存款48億美元，小額外幣存款12億美元，體量並不是很大。但是，回顧自1996年以來中國利率市場化改革的推進路線，從中不難體會到人民銀行確定的“先貸款後存款，先外幣後本幣”的四步走戰略。而近期的改革，恰恰是完成外幣存款利率完全放開的關鍵一步。 　　上海證券報發表上海交通大學上海高級金融學院副院長、金融學教授朱寧文章表示，在貸款利率已經完全放開的今天，存款利率的進一步放開和市場化，不但反映了中國金融改革下一步的重要目標，也反映了中國經濟增長模式轉型和國內實體經濟發展的需要。 　　只要對銀行商業模式稍作思考，人們就不難理解利率市場化對中國經濟改革的深遠影響。隨著利率市場化深入，作為貸款方的銀行的業務和行為也在改變，而作為借款方的國有企業(包括目前難以通過銀行體系進行融資的廣大中小企業)融資活動和融資成本也會發生深刻的變化――更透明、更高效、更公平配置資源的直接融資體系，自然會逐漸對過去以銀行體系為核心的間接融資體系形成重要補充。在融資環境的變革前提下，原先受到傾斜性低廉利率支持的大中型國有企業，將不得不面對更加市場化的利率所帶來的新競爭。 　　伴隨著普惠金融的發展，國有企業不僅不能再依賴資金優勢通過提供資金中介業務而獲得高額利潤，甚至可能因為利率市場化而面臨比過去更高的貸款條件。貸款條件的從嚴和貸款成本的提升，將迫使國有企業重新認真審視其業務的利潤水平和可持續發展的潛力。這一市場化的進程，將有助於國有企業更好地識別行政與市場的邊界，進一步提升管理效率，以達到和國內外企業競爭的實力和底氣。 　　與此同時，伴隨著銀行間同業大額存單業務的進一步發展，機構投資者和廣大企業對於資金成本將有更準確的判斷。隨著大額存貸款業務利率的進一步市場化，關於大額存單利率的二級市場很可能會應運而生。這一市場的產生和發展，不但會對銀行間市場形成有力補充，中國企業主要通過股票市場進行融資的融資方式和資本結構也會面臨衝擊。伴隨著債權融資的發展，困擾中國資本市場多年的千軍萬馬擠IPO獨木橋的融資方式，和新股發行過程中“高發行價”、“高發行市盈率”、“超高募集資金”的三高現象，都會得以相應的減緩和化解。

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