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三因素共振推升人民幣匯率

http://www.CRNTT.com   2013-04-21 09:52:17

中評社北京4月21日訊／4月以來美元指數下跌0.5%，同期人民幣升值速度有所加快，累計升幅達0.5%。這種反差表明結匯意願較強烈，暗示跨境資金流入內地。以順差形式輸出產能過剩、推進人民幣國際化等需人民幣匯率保持強勢和套利資金流入境內等因素直接推動近期人民幣升值速度加快。 　　中國證券報發表中證證券研究中心曹水水文章表示，近期人民幣升值加快，與套利資金流入境內密切相關。從去年11月底開始，香港市場人民幣即期匯率持續高於內地市場，等額美元可在內地市場比香港換得更多人民幣，這使跨境套利有利可圖。途徑是借道經常項目下貿易，高報出口額讓更多外匯資金流入內地，在內地結匯後再利用跨境貿易人民幣結算業務將資金以人民幣形式流回香港。 　　多項數據印證跨境套利猜測。首先，3月內地對香港出口同比增長92.9%，對香港出口額占中國出口總額比重達26.6%。其次，去年四季度以來，銀行代客結匯量呈明顯上升態勢，貨物貿易的銀行代客結匯額占貨物出口額比重由去年三季度的57.6%顯著升值今年1-2月的73.3%，顯示結匯意願較強。最後，香港人民幣存款在去年9月降至5457億元低點後，開始擺脫2011年底以來持續下降趨勢，逐月升高，今年2月達6517億元，創歷史新高。 　　文章分析，從基本面看，中國仍將以貿易順差形式輸出產能過剩，經常項目下資金流入規模可能依然可觀。今年一季度，淨出口對國內生產總值(GDP)同比增速的貢獻率達14.2%，而過去四年的一季度淨出口的貢獻率均為負數。從工業生產者出廠價格(PPI)同比增速，可清楚地觀察到最近一兩年中美在這個數據上的差異，這反映出中國產能過剩問題比較嚴重，這也曾經出現在2005年四季度至2006年上半年。但當時全球經濟出現加速增長，將中國拉出產能過剩的泥沼。 　　從戰略上講，人民幣匯率保持強勢，有利於推進人民幣國際化。英鎊 、美元、日元等貨幣國際化的歷史路徑表明，包括匯率穩定和自主的政策選擇等是貨幣國際化必要條件，人民幣國際化也不例外。人民幣國際化近期出現積極推進跡象，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱 17日表示，從市場形勢來看，目前適合考慮進一步擴大人民幣匯率的波動區間。今年3月，央行與巴西等國家簽訂了雙邊本幣互換協議。人民幣互換總規模從2012年末的1.67萬億元，擴大至2.01萬億元，而媒體報道稱英國 、法國也要求與中國央行建立貨幣互換關係。

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