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中國經濟的U型復甦

http://www.CRNTT.com   2012-10-26 08:56:39

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿預測，中國經濟將經歷一個U型的複蘇軌跡。 　　中評社北京10月26日訊／德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在近日發表的分析報告中預測，中國經濟將經歷一個U型的復甦軌跡，其形狀類似於1998-2000年，但調整期會短於98-00年的過程。 　　經濟的U型復甦 　　財經網刊登馬駿文章認為，這一輪中國GDP增長將經歷U型復甦，其形狀類似於1998-2000年。在1998-2000的復甦階段，經濟調整期（低於潛在增長率的時間段）持續了三年左右。但這一輪的調整期可能持續一年半，該調整期應該從今年一季度算起。從上市公司的資本性支出已經大幅減速到目前的同比7%的跡象來看，本輪調整期可能已經經歷了一半。預計到明年年中，由於過剩產能退出市場，多數企業的產能利用率可以恢復接近正常水平，盈利增長恢復，企業將開始自主投資，從而拉動經濟復甦。估計，短期內GDP同比增長將從第三季度的7.4%會稍稍加速到第四季度的7.7%。中期來看，明年上半年GDP增長估計在7.9%左右，明年下半年GDP增長估計可達8.5%，恢復到近期的增長潛力。 　　這一輪復甦快於1998-2000年的主要理由是，與98-00年相比，目前所面臨的需求衝擊較小，國有企業在製造業產出中的比例也相對較小。需求衝擊相對較小，可以從PPI下降的幅度中看出。1998年，由於亞洲金融危機等因素的衝擊，需求嚴重不足，因此PPI下降了接近6%。今年，到目前為止，PPI同比下降百分之三點幾，全年可能是二點幾。另外，在1998年前後，國有企業占工業產出的比重為40%多，近年約為27%。由於非國有企業在去投資、調整產能方面的靈活性相對較大，有助於縮短本輪的調整期。 　　本輪經濟走勢不會是L型，也不會是V型。不會是L型，因為最近一年多的經濟快速下行主要是周期性因素所導致，而周期性因素自然會逆轉。這輪復甦也不會是V型，因為政策刺激的力度會十分有限。

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