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以反周期刺激防止硬著陸很有必要

http://www.CRNTT.com   2012-09-05 08:45:54

8月購進價格指數一改今年整體下降的勢頭，大幅反彈至46.1%，比7月上升5.1個百分點。其中，石油加工及煉焦業、農副食品加工業、化學纖維及橡膠塑料製品業、煙草製品業和醫藥製造業等8個行業高於50%。8月購進價格指數回升，或許意味著通脹不再繼續下行。 　　結合8月商務部、統計局、農業部公布的食品價格監測數據，牛肉、蛋類、蔬菜、糧食價格都出現反彈，遂使早前環比下降的食品價格或面臨新一輪上漲趨勢。考慮到波動的食品價格一直作為影響中國通脹的重要因素，此次食品價格回升或將帶動8月通脹反彈至2%。但筆者仍然認為，由於需求疲軟、翹尾因素回落等因素，即使通脹有所反彈，也是溫和的，更何況生產價格指數還處於通縮階段。預計全年通脹或達到2.6%，貨幣政策放鬆空間尚存。 　　文章指出，從政策層面看，三季度政策慢於預期，如降准預期多次未能兌現，新增中長期貸款比例較低，對投資支持仍然不足。這可能主要出於以下幾方面的原因：一是出於對早前四萬億刺激政策造成多種負面效應的擔憂，二是中國正面臨從中央到地方的政府換屆，三是房地產市場回暖，房價上升與調控目標相悖，房地產政策仍將從緊；四是食品價格走高引發通脹擔憂，貨幣當局對放鬆政策存有顧慮；五是勞動力市場仍然穩定。而諸多原因之中，擔心穩增長措施或導致調結構失敗，為未來埋下更多隱患，是最大的原因。對此，在經濟前景大幅惡化時採取反周期經濟刺激是必要的。 　　首先，穩增長與調結構並不是非此即彼的關係，例如，當前正在力推的消費信貸、放寬民間資本准入門檻的刺激政策既是結構轉型的重要體現，亦能促進增長。其次，經濟增長下滑階段，調結構會更加困難。勞工數據是滯後指標，未來一旦經濟大幅下滑，企業生產停滯，失業問題必將危及更多民眾，造成社會問題。而居民收入的降低，也將削弱消費，使得結構轉型更加艱巨。還有，新一輪經濟刺激計劃，如能打破早前銀行的隱性財政功能，防範相關風險，並通過結構性減稅和發行調結構特別國債，專門用於保障房、基礎設施、水利及新技術和新能源等項目建設，便能達到有效的刺激規模，也能作為杠杆帶動地方融資與保障房建設，對穩增長與調結構均有裨益。

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