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溫建寧：中國經濟已成功探底了嗎

http://www.CRNTT.com   2012-07-20 07:52:01

上海金融学院财税与公共管理学院统计系副教授 溫建寧 　　中評社北京7月20日訊／時隔三年之後GDP再度破8%底線，是否意味著中國經濟已探底成功？中國當前和今後提振經濟增長的有效方式又是什麼？上海證券報昨天登載學者溫建寧的文章“中國經濟已成功探底了嗎”，就此進行了探討。  　　經濟轉型，離不開調整經濟結構，扭轉突出的結構失衡，經濟增速難免會慢下來。如果經濟減速在預期範疇之內，經濟增長速度變化相對穩定，結構調整就能在有利條件下進行，不至於傷及經濟本身。但經濟下行加速，也向結構調整提出了挑戰。 　　GDP統計數據“破八”，在無形之中加重了國人對未來經濟前景的擔憂。大家的經濟行為偏好，正逐漸偏向謹慎和保守，儲蓄意識不斷強化，即時消費能力下降，這不僅導致了產品過剩，物價水平急遽走低，也表明對大多數工業產品而言，也許去庫存化只有降價，才能對接上實際消費需求。6月CPI從5月的3%直降0.8%，便是很好的證明。而且，使用銀行貸款形式的消費下降，不僅抑制了樓價，還使得了汽車市場持續低迷，銀行頓顯放貸難。特別是，現有實體經濟生產投資，因為盈利能力下降，被迫選擇主動退出擴大再生產環節，轉而進入各類高收益理財產品之中，採購經理人樂觀預期和意願降低，實體經濟失血和貧血的情況持續，經濟進入探尋底部的過程。 　　考察最近三個月的新增貸款數據，就能理解央行在不足一個月連續兩次減息的用意，不僅有減輕實體經濟負擔，穩定經濟增長速度的意圖，還有幫助銀行體系大量存款找到貸款對象的目的了。4月新增信貸6818億元，即使此後地方政府變相放鬆房地產調控，致使跟房貸密切關聯的住戶貸款大幅增加2137億元，5月新增貸款才增長1114億為7932億元。只有銀行降息之後，6月新增貸款才顯著上升，達到9198億元，直逼3月1.01萬億的最高水平。 　　這從側面說明，單靠降低銀行利率，靠釋放流動性來穩定經濟增長，需要支付的代價和成本極其昂貴，甚至還不同於2008年的四萬億刺激計劃，即使投入和花費不菲，不見得就能達到控制經濟下滑的目的。這一點也能從股市上反映出來，6月滬市指數跌破了2300點時，央行及時啟動了第一次降息，但不足一個月之後，滬指卻跌破了2200點，縱然宣布了第二次降息，股市依然還在2200點下方運行。連對貨幣政策極其敏感的資本市場，對利率變動反應度都在降低，更遑論原本就敏感性較低的宏觀經濟對降息的反應了。

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